什么是中央銀行票據有哪些作用
什么是中央銀行票據有哪些作用
中央銀行票據增加了公開市場操作的靈活性和針對性，增強了執行貨幣政策的效果。那么你對中央銀行票據了解多少呢?以下是由學習啦小編整理關于什么是中央銀行票據的內容，希望大家喜歡!
中央銀行票據的概念
中央銀行票據(Central Bank Bill)是中央銀行為調節商業銀行超額準備金而向商業銀行發行的短期債務憑證，其實質是中央銀行債券，之所以叫“中央銀行票據”，是為了突出其短期性特點(從已發行的央行票據來看，期限最短的3個月，最長的也只有3年)。
中央銀行票據的作用
⒈豐富公開市場業務操作工具，彌補公開市場操作的現券不足
引入中央銀行票據后，央行可以利用票據或回購及其組合，進行"余額控制、雙向操作",對中央銀行票據進行滾動操作，增加了公開市場操作的靈活性和針對性，增強了執行貨幣政策的效果。
⒉為市場提供基準利率
國際上一般采用短期的國債收益率作為該國基準利率。但從中國的情況來看，財政部發行的國債絕大多數是三年期以上的，短期國債市場存量極少。在財政部尚無法形成短期國債滾動發行制度的前提下，由央行發行票據，在解決公開市場操作工具不足的同時，利用設置票據期限可以完善市場利率結構，形成市場基準利率。
⒊推動貨幣市場的發展
目前，中國貨幣市場的工具很少，由于缺少短期的貨幣市場工具，眾多機構投資者只能去追逐長期債券，帶來債券市場的長期利率風險。央行票據的發行將改變貨幣市場基本沒有短期工具的現狀，為機構投資者靈活調劑手中的頭寸、減輕短期資金壓力提供重要工具。
中央銀行票據的區別
各發債主體發行的債券是一種籌集資金的手段，其目的是為了籌集資金，即增加可用資金;而中央銀行發行的央行票據是中央銀行調節基礎貨幣的一項貨幣政策工具，目的是減少商業銀行可貸資金量。商業銀行在支付認購央行票據的款項后，其直接結果就是可貸資金量的減少。
中央銀行票據的市場影響
央行調節工具
作為重要的貨幣市場和公開市場工具，中央銀行票據對市場將產生以下幾個方面的影響。
首先，中央銀行票據將成為央行調節貨幣供應量和短期利率的重要工具。中央銀行在公開市場操作中，引入銀行票據替代回購品種，增加了公開市場操作的自由度。過去央行的公開市場操作，無論是正回購還是現券賣斷，都受到其實際持券量的影響，使得公開市場操作的靈活性受到了較大的限制。央行在調節貨幣供應量時也不得不受自身持有債券的限制。目前，公開市場操作主要有回購和現券兩大工具，但是由于財政部幾乎不發行一年期以下的短期國債，因此現券操作品種為中長期固息債和浮息債。與短期國債相比，操作中長期債券的弊端在于：對債市的沖擊過大，尤其是對中長期債券的利率影響過于直接;與貨幣政策操作的短期性要求會產生沖突;價格波動過大。而從實際效果來看，部分公開市場一級交易商過于注重通過公開市場現券操作博取價差收入，而忽視了對貨幣政策傳導意圖的理解。引入中央銀行票據后，央行則可以利用這些票據或回購及其它們的組合進行“余額控制，雙向操作”。央行通過對票據進行滾動操作，增加了其公開市場操作的靈活性和針對性，加強了對短期利率的影響，增強了調節貨幣供應量的能力和執行貨幣政策的效果。
交易基礎
其次，如果形成每周操作的中央銀行票據發行機制，將為中央銀行票據二級市場的交易提供基礎。只有不斷增強流動性，才能使央行票據的作用得以充分發揮。如果流動性不足，那么無論是市場短期收益率曲線的構成還是市場成員短期頭寸的運用都不能得到很好的實現。各主要機構為促進二級市場流動性的提高也可能對關鍵期限品種(如三、六月和一年品種)進行連續報價。連續拍賣和報價機制一方面有助于票據二級市場的活躍，另一方面有助于構造出銀行間市場的短期基準利率曲線，為回購、拆借和其他短期利率產品的定價提供參考。但一些問題可能阻止了央行票據流動性的提高，這主要表現在一些老票據是由市場利率較低時的正回購操作轉變過來的，故其票面利率較低，因此在目前的市場利率水平上只能進行折價交易，出于財務核算的考慮，持有者一般不愿意賣出。同時由于老票據的持有人比較集中，而這些持有人的資金往往比較富裕，一般都希望持有到期，因此在業務開展初期，央行票據的流動性將受到一定影響。票據流動性將隨新發票據數量的增加而逐步改善。只有形成了央行票據的滾動發行機制，以及票據持有者結構的進一步多樣化，才能使央行票據的二級市場交易逐步發展起來。
臨時資金
最后，中央銀行票據將成為各家資金富裕機構運用臨時資金頭寸的重要工具。隨著中央銀行票據市場存量的增加和持票機構的多樣化，中央銀行票據二級市場的流動性也將逐步增強。商業銀行可以通過參與公開市場操作或在二級市場買入等方式持有中央銀行票據，以靈活調劑手中的頭寸，因而減輕短期資金運用壓力。目前商業銀行可以通過發放貸款和購買債券等方式運用中長期資金，而短期資金的運用渠道則較少，目前只有通過逆回購和拆出資金等方式運用。但是由于目前回購和拆借市場一個月以上品種成交量很小，無法滿足機構對一個月以上剩余頭寸的運用需求。在這種情況下，中央銀行票據必將成為消化商業銀行大量短期剩余頭寸的重要工具。
此外，考慮到中央銀行票據和正回購相比有較好的流動性，能夠很好滿足銀行運用短期頭寸的需求，所以許多以前未積極參與央行正回購操作的機構將會因中央銀行票據具有較強的流動性而增加參與力度，這樣由于央行票據的流動性較好，所以其票面利率也要較同期限正回購利率低。
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