BOT項(xiàng)目融資的詳細(xì)內(nèi)容是怎樣的
BOT項(xiàng)目融資的詳細(xì)內(nèi)容是怎樣的
盡管作為資本市場典型代表的BOT融資方式在中國僅僅出現(xiàn)了八年，但毫無疑問BOT融資方式已經(jīng)成為中經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可或缺的重要支撐。想知道更多詳細(xì)的內(nèi)容，請看下文，學(xué)習(xí)啦小編將為您作詳細(xì)的解答。
BOT融資方式
1、BOT的定義
BOT(Build-Operate-Transfer)即建造-運(yùn)營-移交方式，所謂BOT項(xiàng)目融資，是政府與投資企業(yè)簽訂協(xié)議，授予項(xiàng)目公司特許經(jīng)營權(quán)，由項(xiàng)目公司籌集資金，完成項(xiàng)目建設(shè)，這種方式是20世紀(jì)80年代興起的一種基礎(chǔ)設(shè)施工程項(xiàng)目管理方式，其最大的特點(diǎn)就是將基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)營權(quán)有期限地抵押以獲得項(xiàng)目融資，或者說是基礎(chǔ)設(shè)施國有項(xiàng)目民營化。在這種模式下，首先由項(xiàng)目發(fā)起人通過投標(biāo)從委托人手中獲取對某個項(xiàng)目的特許權(quán)，隨后組成項(xiàng)目公司并負(fù)責(zé)進(jìn)行項(xiàng)目的融資，組織項(xiàng)目的建設(shè)，管理項(xiàng)目的運(yùn)營，在特許期辦通過對項(xiàng)目的開發(fā)運(yùn)營以及當(dāng)?shù)卣o予的其他優(yōu)惠來回收資金以還貸，并取得合理的利潤。特許期結(jié)束后，應(yīng)將項(xiàng)目無償?shù)匾平唤o政府，在BOT模式下，投資者一般要求政府保證其最低收益北，一旦在特許期內(nèi)無法達(dá)到該標(biāo)準(zhǔn)，政府應(yīng)給予特別補(bǔ)償，近幾年來，BOT成功的例子舉不勝舉，例如咸陽渭河三橋、京承高速公路二期、遂渝高速高路和南京過江隧道等一批BOT項(xiàng)目的建設(shè)取得了很大的成功。
2、BOT融資結(jié)構(gòu)的一般形式
BOT的融資結(jié)構(gòu)的一般形式，其過程為：成立一家專門的項(xiàng)目公司，項(xiàng)目公司與承建方簽訂建設(shè)施工合同，接受保函，同時接受分包商、供貨商的保佑函權(quán)益轉(zhuǎn)讓，并與運(yùn)營公司簽訂運(yùn)營合同;項(xiàng)目公司與商業(yè)銀行等貸款機(jī)構(gòu)簽訂貸款協(xié)議，同時與出口信貸機(jī)構(gòu)簽訂買方信貸合同，商業(yè)銀行以項(xiàng)目資產(chǎn)作為抵押為出口信貸機(jī)構(gòu)的貸款擔(dān)保，項(xiàng)目公司擔(dān)保信托方轉(zhuǎn)讓收入。
一般而言，在融資結(jié)構(gòu)和融資程序上，BOT模式并沒有太大的缺陷，但在實(shí)際運(yùn)作中，由于項(xiàng)目規(guī)模和資金需求巨大，而模式本身所涉及的相關(guān)方較多，關(guān)系復(fù)雜，因此，只有在規(guī)范完善的體系制度下，BOT模式才能真正發(fā)揮其優(yōu)勢。
3、BOT融資方式的種類
BOT模式在實(shí)際應(yīng)用中，因?yàn)轫?xiàng)目本身的特點(diǎn)，出現(xiàn)了一些變化，但融資方式的根本點(diǎn)沒有發(fā)生變化。如BOT(Build-Operate-Transfer)即建設(shè)—擁有—經(jīng)營—移交模式，這種模式是BOT模式的擴(kuò)展，在運(yùn)行程序上基本與BOT模式類似，BOOT和BOT模式的區(qū)別在于，在BOOT模式下，項(xiàng)目公司不僅擁有項(xiàng)目的經(jīng)營權(quán)，而且還擁有一定期限的項(xiàng)目所有權(quán)，因此，在特許期辦，項(xiàng)目公司可以將現(xiàn)有項(xiàng)目作為其自有資產(chǎn)抵押從而進(jìn)行二次融資。一般來說，采用BOOT模式，項(xiàng)目公司對項(xiàng)目的擁有和運(yùn)營時間比BOT模式要長很多。
BT(Build-Transfer)即建設(shè)—移交模式。在這種模式里，項(xiàng)目由項(xiàng)目公司融資建設(shè)，項(xiàng)目建成后立即移交政府運(yùn)營使用，此后政府按分期付款的方式收購該項(xiàng)目。
BLT(Build-Lease-Transfer)即建設(shè)—租賃—移交模式，使用這個模式，政府只讓項(xiàng)目公司融資和建設(shè)，在項(xiàng)目建成后，由政府租賃并負(fù)責(zé)運(yùn)行，項(xiàng)目公司用政府付給的租金還貸，租賃期結(jié)束后，項(xiàng)目資產(chǎn)移交政府。
各種方式的應(yīng)用取決于項(xiàng)目條件，如BOO方式在市場經(jīng)濟(jì)國家應(yīng)用較多，我國以公有制為主體，因此BOOT項(xiàng)目較多。
BOT的風(fēng)險分析與管理策略
任何BOT項(xiàng)目融資，絕對的和萬無一失的情況是不存在的，事實(shí)情況是風(fēng)險無處不在，無時不有。對風(fēng)險加以識別的目的，在于在風(fēng)險識別的基礎(chǔ)上，按一般的風(fēng)險分擔(dān)原則確定風(fēng)險由最有能力承擔(dān)的一方承擔(dān)，并通過對此風(fēng)險的管理，達(dá)到控制、預(yù)防風(fēng)險的目標(biāo)，從而使BOT項(xiàng)目融資順利實(shí)施。可見，風(fēng)險識別是風(fēng)險管理的前提和基礎(chǔ)，風(fēng)險管理是是風(fēng)險識別的目的和歸宿。
以項(xiàng)目發(fā)起人和項(xiàng)目公司對風(fēng)險能否控制為標(biāo)準(zhǔn)，可將風(fēng)險進(jìn)分為系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險。下面分別闡述這兩類風(fēng)險的識別與管理。
1、系統(tǒng)風(fēng)險的識別與管理
系統(tǒng)風(fēng)險又稱不可控制風(fēng)險，一般是指與東道國宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有關(guān)的、超出發(fā)起人和項(xiàng)目公司控制范圍的風(fēng)險，其內(nèi)容包括：
(1)政治風(fēng)險。
政治風(fēng)險是指由于各種政治因素，如戰(zhàn)爭、國際形勢變幻、政權(quán)交替、政策變換而導(dǎo)致項(xiàng)目資產(chǎn)和項(xiàng)目收益受到損害的風(fēng)險。
政治風(fēng)險的大小與該項(xiàng)目所在國政府的穩(wěn)定性及政策的穩(wěn)定性有關(guān)，政治因素的變化往往是難以預(yù)料的，因此，其造成的風(fēng)險也往往是很難避免的，主要的政治風(fēng)險可能來自：項(xiàng)目可能需要政府的許可證、經(jīng)營特許權(quán)或其他形式的批準(zhǔn);項(xiàng)目本身對國家的基礎(chǔ)設(shè)施或安全有重要的影響，項(xiàng)目對東道國政府的社會政策或國際形象有重大影響等。
風(fēng)險管理方法：
1) 保險。降低項(xiàng)目政治風(fēng)險程序的辦法之一是政治風(fēng)險保險，包括純商業(yè)性質(zhì)的保險。
2) 股權(quán)安排。這種管理方法適用于政府政策的變化。項(xiàng)目公司的股權(quán)由若干國家的投資者擁有，國有化的風(fēng)險相對降低。或者要求在東道國或其友好國家有影響的強(qiáng)大的私營公司參加到項(xiàng)目融資中來，或者促進(jìn)多邊機(jī)構(gòu)如世界銀行集團(tuán)中的國際金融公司參加進(jìn)來，由其掌握項(xiàng)目的部分產(chǎn)權(quán)，強(qiáng)制收購的國有化風(fēng)險會大大降低。
3)條款安排。主要是在貸款合同中規(guī)定交叉違約條款，當(dāng)東道國政府違約致使貸款得不到償還時，會構(gòu)成其他國際性貸款合同的違約，從而嚴(yán)重影響該國政府在國際金融市場上的融資信譽(yù)，迫使其在實(shí)行國有化前必須三思而定。
4) 政府機(jī)構(gòu)擔(dān)保，在特許權(quán)協(xié)議中明確界定正義和項(xiàng)目公司的權(quán)利和義務(wù)，由政府做出擔(dān)保，避免由此而帶來的風(fēng)險。
(2)不可抗力風(fēng)險。
不可抗力是指當(dāng)事人不能預(yù)見、不能避免并且不能克服的自然事件和社會事件。不可抗力的一般原理是：遭受不可抗力事件的一方當(dāng)事人，對于因此而給他方造成損失的賠償責(zé)任，可以全部或部分免除。不可抗力事件造成的損失大致分為直接損失和間接損失，直接損失是指對項(xiàng)目設(shè)施本身造成的損失，間接損失是對項(xiàng)目設(shè)施喪失功能導(dǎo)致的收益損失，不可抗拒的自然風(fēng)險即因地震、洪水、臺風(fēng)、海嘯、雷擊、火山爆發(fā)及意外事故等引起的風(fēng)險。這類風(fēng)險是BOT項(xiàng)目融資參與各方無法控制的。
風(fēng)險管理方法：
1) 投保。主要針對直接損失而言，即通過支付保險費(fèi)把風(fēng)險轉(zhuǎn)移給有承擔(dān)能力的保險公司或出口信貸機(jī)構(gòu)。
2) 尋求政府資助和保證，這是針對間接損失而言，是對不能保險或不能以合理成本保險的不可抗力風(fēng)險的管理方法。有些不可抗力風(fēng)險無法確定成本，不能保險或不能接照合理的保險費(fèi)投保，這會給BOT項(xiàng)目談判造成障礙，發(fā)起人只愿承擔(dān)不保擴(kuò)債權(quán)人方面的不可抗力風(fēng)險，而債權(quán)人希望不承擔(dān)風(fēng)險。這樣，發(fā)起人和債權(quán)人往往要求東道國政府提供某種形式的政府資助和擔(dān)保，方式之一就是允許發(fā)起人在遭遇不可抗力風(fēng)險時，可以延長合同期限以補(bǔ)償投融資中尚未回報、償還的部分，延長期限相當(dāng)于實(shí)際遭受這種不可抗力的影響期，前提是此種影響只能適用于特定的一段時間。當(dāng)然。這種資助不是正式的政府保證，在性質(zhì)上只是對項(xiàng)目表示支持的一種承諾。
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