bt項目融資風險

　　BT(Build-Transfer，即建設—移交)模式，指政府或其授權的單位經過法定程序選擇投資人建設基礎設施或公用事業項目。那么，BT融資存在著怎樣的風險呢，下面由小編來介紹一下。

　　BT項目投資風險分析

　　1、決策階段風險分析

　　(1)可研論證風險。在投資決策前，投資人需對項目進行投資可行性研究，可研報告的結論直接影響投資人及其有權決策人對項目的判斷。當業主采用公開招標方式時，在招標前只會對計息利率、回購期限等給出一個區間范圍，在投標時由多家投資人競標，從中選擇對業主最有利條件。而這些不確定的BT條件的細微變化都會引起項目最終收益的巨大變動。可研對于政府回購能力的判斷，主要來源于對當地政府歷年財政收支情況、業主資產負債情況的掌握和對地方經濟可持續發展的判斷，對上述信息掌握不全面、不準確，都會引導BT投資人的錯誤判斷。

　　(2)工程測算風險。在建安工程費采用清單計價方式時，業主會要求措施費由投資人包干使用。如果投資人對措施費考慮不足或漏項，將造成實際施工成本的大幅增加，突破概(預)算，且很難向業主索賠。

　　(3)合同風險。BT模式涉及業主、投資人、項目公司、勘察設計、分包商、監理單位、融資機構等諸多主體，而各方的權利和義務關系將通過一系列的合同予以約定。對于BT投資人而言，最重要的是與業主簽訂的BT投融資建設合同，它基本鎖定了投資人的收益和風險。而對合同條款理解不深刻、對關鍵節點把握不準確，都會給投資人帶來困擾和經濟損失。

　　2、建設階段風險分析

　　(1)融資風險。融資是BT項目成功運作的關鍵。如果投資人融資工作準備不充分、業主提供的回購擔保不符合銀行貸款要求、國家對金融宏觀調控力度增加，都可能造成項目融資困難。

　　(2)施工風險。由于工程技術復雜、工藝要求高、施工難度大等因素造成工程施工的潛在風險，進而影響工程安全、質量、工期和成本等目標。

　　(3)變更風險。施工過程中，當發現設計錯誤、設計缺陷、設計遺漏時，或需要加快建設速度、提高工程質量、降低工程運營和維護成本時，或發生地質變化、不可抗力時，業主或施工企業會對施工圖設計進行變更。工程變更在項目建設過程中無法避免，對項目建設的影響又是巨大的，往往導致項目工期延誤、投資失控、返工增加以及勞動力和機械降效損失。

　　(4)漲價風險。一是指由于材料、人工和機械設備三大要素價格的上漲造成施工成本的增加，二是由于貸款利率的上調造成項目融資成本的增加。

　　(5)征拆風險。征地拆遷工作一般由政府來實施，隨著政府平臺公司融資越來越困難，業主大多要求把征拆資金打包進BT項目中由投資人負責籌措，但征拆工作仍由政府負責。如果實際發生的征拆費用超預算較多時，會影響到投資人的資金籌措安排和投資總體收益。同時，如果政府征拆工作滯后影響到施工進度，也將造成人員和機械設備閑置、成本增加、工期延誤。

　　(6)法律風險。BT模式在我國發展時間較短，我國還沒有專門的法律法規予以明確和規范，處于“無法可依”的狀態，以至于在實際操作中，不同地方、不同項目、不同招商方和投資人都有自己的合同文本和操作方式。由于不具備相關的法律環境和規范約束，會大大增加各個環節的風險。

　　3、回購階段風險分析

　　(1)政府信用風險。BT模式適用的前提是地方政府可支配財力的真實增長。由于BT模式是建立在地方政府未來財政收入合理增長的預期基礎上，如果地方財政收入增長不能得到充分保證的情況下過多采用BT模式，在回購期將會出現政府信用風險，政府無力按時支付回購款，造成投資人的經濟損失，甚至造成生存危機，也破壞了市場秩序和市場環境。

　　(2)稅收風險。國內目前沒有BT方面的稅收法規，實務操作中缺乏明確的稅收規定。BT方式下，項目竣工驗收后移交給業主，如果認定為是一種資產轉讓行為，按現行稅法，業主在向投資人支付項目回購價款時，投資人需要繳納資產轉讓的營業稅金。但是在工程施工環節，投資建設方已經繳納了一次建筑營業稅，如果轉讓資產時再繳納營業稅金，等于是雙重納稅，將加大投資人的成本。

　　(3)審計風險。項目竣工后，政府審計部門對工程造價進行最終審計，并作為業主支付回購款項的依據。這種審計屬于事后審計范疇，沒有貫穿建設項目的全過程，審計結果往往與真實情況相偏離，會造成投資人的經濟損失。