私募融資有什么風險

私募融資有什么風險

　　私募是企業特別是中小企業的重要融資方式之一,其在便利籌資和節約發行成本等方面都具有其他籌資模式不可比擬的優勢。私募融資所蘊含的效率價值也正迎合了我國日益蓬勃發展的市場經濟的迫切需要。那么私募融資有什么風險?

　　企業進行私募股權融資會遇到各種法律風險，應該從私募股權融資的各個階段規避法律風險，步步為營，使企業私募股權得以順利進行和圓滿完成。筆者在此僅就企業選擇私募投資者時，針對不同的投資目的可能需要應對的風險進行分析。

　　企業首先應當明確私募的目的，是為了單純的融資、部分股權套現、引入戰略伙伴、還是為了最終上市。私募股權目的不同，所選擇的投資者也不同。如果沒有事先確定私募的目的而跟風進行私募，會在今后的私募進程中喪失方向感并處于被動地位。

　　若企業是為了上市而私募，那么最好不要選擇那些同自己有上下游業務關系的戰略投資者。一方面，戰略投資者可能會成為控制企業股權的潛在競爭者;另一方面，對戰略投資者的選擇往往會在上市的進程中遭遇法律風險，從而阻礙上市的實現，典型的法律風險就是關聯交易。因此，在企業選擇投資時就應該從減少關聯交易的角度考慮對股東的選擇，調整股權結構，尤其是減少與控股股東及其下屬機構之間的關聯交易。

　　所以，選擇投資者的法律風險控制點主要在于企業必須明確私募股權融資的目的，這里可以區分以上市為目的的私募股權融資與不以上市為目的的私募股權融資。而最好的方式是聘請擅長私募股權融資業務的律師做私募融資顧問，對企業作出綜合評估后，確定投資者。律師私募融資顧問有廣泛的融資視野和投資者可供企業選擇，在私募融資的準備階段，可以引導企業發掘自身的價值，明確企業私募的目的，并結合企業的實際情況和該私募目的進行可行性分析。

　　如何選擇投資者也是企業面臨的必修課。

　　如果企業希望得到投資者在公司管理或者技術上的支持，以及獲得產品上下游、市場營銷或者其他方面的協同互補，那么，通常應該選擇戰略投資者。但是，企業選擇戰略投資者不得不面對一些風險。

　　戰略投資者的投資目的是為了其自身發展戰略服務，傾向于對所投資企業進行長期控制，相對于金融投資者，其更關注的是對企業的控制權。雖然戰略投資者在投資出其能夠改善企業的股權結構，但由于戰略投資者總是傾向于在所投資企業中取得控制權，所以從長遠看來，反而不利于企業股權結構的改善。對企業上市所要求的股權結構影響很大，畢竟上市忌諱的就是股權設置中出現“一股獨大”的現象，因此這對計劃上市的企業來說，存在著較大的法律風險。

　　針對戰略投資者對企業控制權的追求，法律風險的控制可以這樣操作：對股權結構進行多樣化的設計，引入多個戰略投資者分散私募的股權。這不僅能夠滿足戰略融資需要，也能避免控制權落入一家之手，還能夠創造未來上市的機會，實現各股權的所有者的“共贏”。

　　戰略投資可能成為融資企業的潛在競爭者。一些行業巨頭的公司私募股權基金為了保持產業優勢最大化，往往會以戰略投資者的身份深入一些可能會對他們的產品帶來威脅的創新公司。這樣的投資基金會專注于打開新技術的信息渠道，開發新的產品或者替代產品，甚至利用雄厚的資金和技術力量研發更新的技術以提前實現產品的發展，融資企業的知識產權或者商業秘密還可能在戰略投資者退出后失去價值。關于知識產權和商業秘密的保護及其法律風險控制，融資企業應當在私募股權時予以重點關注，就知識產權的歸屬和收益分配通過協議做好約定，避免紛爭和融資企業品牌的弱化。

　　私募融資的好處

　　穩定資金來源

　　中小企業較難獲得銀行貸款，而且銀行貸款要求抵押擔保，收取利息，附加限制性契約條款，并可能在企業短期還款困難時取消貸款，給貸款企業造成財務危機。和貸款不同，私募股權融資增加所有者權益，而不是增加債務，因此私募股權融資會加強企業的資產負債表，提高企業的抗風險能力。私募股權融資通常不會要求企業支付股息，因此不會對企業的現金流造成負擔。投資后，私募股權投資者將成為被投資企業的全面合作伙伴，不能隨意從企業撤資。

　　高附加值服務

　　私募股權基金的合伙人都是非常資深的企業家和投資專家，他們的專業知識，管理經驗以及廣泛的商業網絡能夠幫助企業成長。私募股權基金投資企業后，成為了企業的所有者之一，因此和現有企業所有者的利益是一致的。私募股權基金會盡其所能來幫助企業成長，例如開拓新市場，尋找合適的供貨商以及提供專業的管理咨詢等等。

　　降低財務成本

　　發達國家企業的CFO(首席財務官)的一個重要職責就是設計最優的企業資本結構，從而降低財務成本。通過股權融資和債權融資的合理搭配，企業不僅可以降低財務風險，而且可以降低融資成本。獲得私募股權融資后的企業會有更強的資產負債表，會更加容易獲得銀行貸款，進而降低貸款成本。

　　提高企業內在價值

　　能夠獲得頂尖的私募股權基金本身就證明了企業的實力。就如上市達到的效果類似，企業會因此獲得知名度和可信度，會更容易贏得客戶，也更容易在各種談判中贏得主動。 獲得頂尖的私募股權基金投資的企業，通常會更加有效率地運作，可以在較短時間內大幅提升企業的業績。企業可以通過所融資金擴大生產規模，降低單位生產成本，或者通過兼并收購擴大競爭優勢。企業可以利用私募股權融資產生的財務和專業優勢，實現快速擴張。