專家建議創業板試點注冊制

　　編者按：建議先在創業板試點注冊制，企業發行和上市，不要經過證監會審核(需備案)，交易所審查通過后即可發行上市。

　　“經濟新常態下，需要挖掘潛在增長點，中央一再強調凸顯中小微企業在經濟新常態下的作用，除了簡政放權之外，更需要發揮多層次資本市場的作用，尤其需要發揮多層次資本市場的‘塔基’部分的作用。”12月17日，北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐在接受《證券日報》記者采訪時指出。

　　“在多層次資本市場中，中小板、創業板以及新三板、區域股權交易市場應該發揮更廣泛的作用。”曹鳳岐表示，資本市場對于中國經濟發展、經濟改革以及經濟結構的調整起到非常重要的作用，多層次資本市場發展還有很大潛力。只要進一步推進資本市場市場化改革，加強資本市場制度建設，同時培育機構投資者，吸引養老金、保險資金等長期投資者入市，中國資本市場必將得到快速、健康和穩定地發展。

　　國家發改委原中小企業司司長王遠枝表示，“國務院常務會議連續出臺扶持中小企業舉措，凸顯本屆政府對中小企業發展的重視，也是穩增長的重要舉措，意在新常態下給經濟發展注入新動力。”

　　今年以來，國務院常務會議已多次出臺扶持中小企業發展舉措，如今年5月30日的會議確定進一步減少和規范涉企收費、減輕企業負擔;9月17日的會議部署進一步扶持小微企業發展，推動大眾創業萬眾創新;10月8日的會議決定再次修訂政府核準的投資項目目錄，以及11月5日的會議提出精簡前置審批，規范中介服務，都旨在營造鼓勵大眾創業、萬眾創新的良好環境。

　　民族證券工會的聲明要求“依法推進重組，切實維護員工合法權益”，聲明指出，“截至目前，方正證券(行情,問診)既未提出明確的重組工作方案和職工安置方案，也未曾征求過民族證券廣大職工的意見和建議，更沒有做到平等協商”，“方正證券強行推行整合，嚴重損害民族證券全體員工和客戶的合法利益”，“由此可能引發的客戶穩定、社會穩定物體，責任完全在方正證券。”

　　今年7月，方正證券收購民族證券100%股權的重大資產重組獲得無條件通過。但是，兩家證券公司的合并并沒有出現一加一大于二的局面，相反，由于政泉控股引爆的與方正集團爭斗迅速波及方正證券和民族證券。民族證券與大股東方正證券之間矛盾源于民族證券年度審計機構聘任分歧。11月26日，方正證券決定聘請天健會計師事務所作為民族證券2014年年度審計機構，該決定遭到民族證券拒絕。民族證券表示，“在11月21日與方正證券的溝通會上，就擬繼續聘請中準會計師事務所向方正證券匯報，方正證券未表示異議”，將聘任“中準會計師事務所”作為其2014年年度審計機構。12月1日，方正證券和天健會計師事務所赴民族證券辦公地，要求對民族證券進場審計，再次遭拒。隨后方正證券發布聲明稱，由于民族證券董事會、管理層拒絕配合，可能影響上市公司2014年年度報告審計工作的正常開展。

　　如今，方正證券并購民族證券引發的股東紛爭已演化為一場連環訴訟。12月5日，民族證券第二大股東政泉控股以股東知情權糾紛為由向長沙市天心區人民法院起訴方正證券，法院定于2015年1月21日開庭審理此案。12月16日，方正集團在官網公告對政泉控股提起訴訟，并就其“舉報”行為向公安機關報案。對于這場不斷升級的股東并購紛爭，本報將持續關注。

　　(上接A1版)這一系列政策措施旨在為中小企微企業創造更加市場化的發展環境，但中小微企業融資難等一系列問題仍有待改善，這其中尤其需要資本市場降低門檻，為中小微企業創造更順暢的融資環境。

　　目前，我國已初步建立起多層次資本市場，包括主板、中小板、創業板以及新三板、區域性股權交易市場等構成了多層次資本市場體系。曹鳳岐坦言：“中小板、創業板自成立以來，門檻太高導致上市企業數量增長速度較慢，這直接影響了中小企業的發展。”

　　對此，曹鳳岐建議建議將中小板市場和創業板市場合并，建立真正的創業板市場。改革創業板市場，降低財務準入門檻，申報企業不再限于新能源等9大行業，建立小額、快速、靈活的再融資機制;加速創業板發行和上市制度，完善退市制度。建議先在創業板試點注冊制，企業發行和上市，不要經過證監會審核(需備案)，交易所審查通過后即可發行上市。

　　“同時發展和完善新三板市場、四板市場。”曹鳳岐建議，將新三板掛牌公司范圍擴大到更廣泛的中小微企業，包括戰略性新興產業企業。股份公司不分行業地域、不論規模大小，均可申請掛牌，進行股份轉讓、定向融資和并購重組。同時建立和完善轉板機制，符合轉板條件的允許轉板。

　　新三板企業數量2014年實現了快速增長，截至12月16日，掛牌企業達到1484家，總市值達到4315.08億元。另據數庫統計，截至2014年11月30日，包括新三板在內的全國場外市場掛牌企業數量達到14767家。包括新三板在內的場外市場將為經濟新常態筑基。

　　中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬，新三板主要在服務全新型、中小微企業上發揮作用。它的職責正與當下宏觀調控力圖緩解中小企業融資問題、煥發實體經濟活力的目標相一致。除此之外，它更是中國資本市場改革的重中之重。

　　“將區域性股權交易市場變成真正的場外交易市場。眾多中小微企業可以在區域性股權交易市場中發行、上市，電子化發行和交易，實現發行交易即時連接，發行即開始交易，縮小發行和交易價格差別。在區域性股權交易市場上直接實行注冊制。”曹鳳岐強調。

　　另一位業內人士表示，初步建成的多層次資本市場可以在經濟新常態下發揮更廣泛的作用，為企業送來“及時雨”，滿足中小微企業、大型和特大型企業的創業資本、產業資本等多種資金需求。