股權融資和債權融資的區別

　　股權融資和債權融資的區別是什么?兩者之間又有什么關系?下面由小編與大家分享，希望你們喜歡!歡迎閱讀!

　　企業外部融資可以簡單地分為股權融資和債權融資。

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　　股權融資

　　股權融資就是投資商投入一定的資金，換取其在被投資公司的股份(share)。股權安排既要適合被投資企業將來的發展，又要盡量降低投資商的資金風險。根據其對風險與收益的不同偏好，投資者可以選擇以下幾類股權形式：

　　1.1 普通股(ordinary shares )

　　普通股對被投資企業的資產索取優先權排在債權人和其他種類的股權擁有人的權利之后。一般這種股票為公司創辦人股東和管理人員擁有，投資公司不會刻意要求擁有這種股權。

　　1.2 優先普通股(preferred ordinary shares)

　　優先普通股也稱為“A類”普通股。這種股權有投票權(voting right)，而且相對于普通股在收益和資產方面有優先權。當被投資企業支付了優先普通股后又支付了普通股的權益之后，優先普通股與普通股對剩余資產有同等(按比例)的分配權。

　　優先普通股的收益享有權可以事先約定，例如固定的年回報率或公司利潤的一個固定的百分比。投資商往往還會要求優先普通股在企業上市初次公開招股(IPO)時有跟隨股票登記權(piggyback registration right)，即轉成流通股。

　　1.3 優先股(preference shares)

　　這是一種非權益性的股份(non-equityshares)。相對于其他的普通股，優先股保證投資者有固定的年度分紅并參加利潤分成，在企業破產時對企業資產和技術享有優先索取權。

　　優先股可分為可收回的和不可收回的兩種，而可收回的那一種可以是以約定的價格收回。有些優先股是可以轉換成普通股的，而出于對自身利益的考慮，投資商一般都會在投資合同里要求優先股有轉換成普通股的選擇權。

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　　債權融資

　　2.1 貸款(loan capital )

　　貸款一般除了到期償還本金外，還要定期支付利息。在申請貸款時企業可能需要用一定的資產作抵押。總的來說，貸款會優先于股權獲得收益和企業清償的資產。其中有抵押的貸款優先于沒有抵押的貸款和企業的其他負債獲得補償。

　　相對而言，企業申請貸款的速度快、較為靈活，但是在企業缺乏信用記錄或抵押物時，貸款申請很難獲得批準，另外貸款使用用途往往會受到限制。

　　2.2 債券(debenture)

　　債券是一種需要付息還本的企業借款票據，屬于長期債務，它是一種從屬債務(subordinated debt)，也就是清算支付優先順序在普通貸款(senior debt)之后的一種債務，所以銀行有時候會將其當成貸款人的資產看待，也就是在計算資產負債比時不把它劃為債務，從而可以為企業提供高一些的貸款授信額度。當然這種情況的前提是債券的償付期還沒那么快到期。

　　有一些投資商會在提供債券時附帶股票認購權(warrant)，這樣在企業經營不好時投資者可以優先收回本金，而企業經營好的話他們就以商定價格認購股票分享企業增值的收益。很多MBO投資基金用債券加股票的方式來投資MBO企業。有時候投資基金公司也會要求債券持有者擁有投票權。

　　企業債券由于國家法規對發行主體的嚴格規定，實際運用受限較多。

　　2.3 可轉換債券(convertible debenture)

　　可轉換債券就是在一定條件下或規定時間內可以轉換成普通股股權的債券。可轉換債券使得投資商既可以坐收本息，又可以在企業經營成功的情況下分享企業的增值。

　　創業投資公司很喜歡可轉換債券這種投資工具，往往以優先股加可轉換債券的形式投資于創業企業，因為在投資項目都不那么成功或者是失敗的情況下，采用這種投資工具可以令投資損失降至最低，獲得債權的利益;而在投資企業大獲成功時，投資商有機會把債券變成股權，以增加投資收益。

　　但可轉換債券有時候并不受融資企業的歡迎，因為融資企業必須為這種安排支付本息，從而加重了企業的財務負擔，減少了現金流。如果投資商以可轉換債券的形式投資，融資企業還要審核一下，投資商擁有直接購買的股份加上轉換后的股份可能超出了企業家愿意出讓的股份比例。

　　2.4 從屬可轉換債券(subordinated convertible debenture)

　　比可轉換債券更低級的還有從屬可轉換債券。這種債券沒有投票權，但根據合同可以有權獲得財務報告，而且在一定條件下也可以轉換成股權，并且有權限制有優先權的債務(senior debt)的數額。在公司清算時從屬可轉換債券比普通股和優先股優先獲得支付。

　　2.5 過橋貸款(bridgeloan)

　　過橋貸款是一種短期貸款，是在企業急需資金、尚未完成長期融資安排之前的一種權宜之計。在杠桿收購(LBO)和企業上市前往往需要一筆過橋貸款來實現交易的操作。

　　過橋貸款的風險性很高，不管是企業的原股東還是外部資金提供者，他們都可能要求借款人以企業的資產或股權作抵押，所以借款人都會全力在過橋貸款到期之前做好長期融資的安排，甚至為此向長期資金提供者作出很大讓步。正是因為如此，融資人對過橋貸款的條款要認真斟酌，把期限盡量安排的長一些，乃至預先設定把過橋貸款轉成長期貸款的條件。

　　股權融資與債權融資優缺點的比較

　　股權融資的優點是沒有還貸壓力，有利于企業將來的現金流狀況，但是在企業盈利狀況比較好的情況下，股權融資相對于債券融資會降低資產收益率。而債權融資在一定條件下可以提高資產回報率，但對債務期內企業現金流的壓力比較大。夾層融資在某些情況下是一種理想的融資方式，特別是在大型收購案、IPO前的融資、MBO融資以及企業高速發展期融資。創業投資基金有時會采取股權投資和夾層投資結合的方法，對于創業企業家來說這樣做的好處之一是可以少出讓一些股權。

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　　不同的融資工具的選擇

　　3.1 以普通股的形式融資

　　投資商選擇股權投資是因為他們希望分享企業成功所帶來的資本增值，對于企業家來說，要盡量要求投資商與你共擔風險，要求投資商以普通股的形式投資;但如果你面對的是一家成熟的海外創業投資公司，除非你的談判籌碼很高，一般不大可能達到這種目的。

　　3.2 債務融資

　　創業投資公司有時也選用債權投資是因為債權有固定的利息，而且債權比股權優先償還，因此風險較小。如果投資商同意以債權形式投資，有必要在合同條款中清楚地說明各種債權的優先權，任何含糊不清的語言都可能導致以后的爭執。

　　3.3 以優先股形式融資

　　創業投資機構一般通過享有表決權的優先股形式進行投資。創業投資機構除了參與股東會的一般表決外還要求對企業的重大事務，如企業再度融資、債務安排等享有所謂的一票否決權。

　　3.4 以可轉換債券的形式融資

　　以可轉換債券的形式融資的情況下，投資以借貸的方式給予，但債權可以在商定的時候轉換為股權，這樣投資商既可以減小風險、鎖定最低回報，又可以通過行使轉股權分享企業的成長。

　　3.5 創業投資公司最喜歡用的投資工具

　　通常海外的創業投資公司一般會以可轉換優先股或可轉換債券的形式進行投資，這樣一方面在企業形勢明朗時可以轉成普通股，另一方面如果形勢不好投資商可以獲得優先償付。