2016年5月期貨市場投資報告

據國家棉花市場監測系統3月份調查顯示，2016年全國棉花意向種植面積4462.7萬畝，同比減少656.1萬畝，降幅12.8%，降幅較2015年11月調查結果擴大5.6個百分點;預估2016年棉花產量約為481.1萬噸，同比下降7.8%，降幅較2015年11月調查結果擴大5.7個百分點。下面是學習啦小編帶來關于2016年5月期貨市場投資報告的內容，希望能讓大家有所收獲!

第一部分 期貨市場投資行情回顧

2016年4月，鄭棉期貨成為期貨市場明星品種，在短短的十個交易日暴漲接近30%。本輪瘋狂行情，市場所能解讀出來的利好主要有兩點：一、國家推遲拋儲計劃，而下游紡織企業進入傳統旺季，供需關系階段性偏緊;二、黑色系列的瘋狂行情帶動市場情緒，沉寂已久的棉花成為資金追逐目標。但高價位的棉花并沒有被紡織企業收入囊中，而更多的囤積在中間商手中，可以說炒作資金主導了本輪上漲行情。目前儲備棉輪出時間與輪出方案已明朗，市場缺乏新題材炒作，后市鄭棉行情將回歸基本面。

第二部分 期貨市場投資基本面分析

一、新年度我國棉花意向種植面積繼續回落

因棉花市場價格低、收益少于預期等因素影響，棉農植棉信心大幅受挫，2016年各省植棉意向均有不同程度減少。據國家棉花市場監測系統3月份調查顯示，2016年全國棉花意向種植面積4462.7萬畝，同比減少656.1萬畝，降幅12.8%，降幅較2015年11月調查結果擴大5.6個百分點。其中，西北內陸地區意向植棉面積為2887.6萬畝，同比下降8.3%，降幅較2015年11月份調查結果擴大5.2個百分點，新疆意向植棉面積為2852.7萬畝，同比下降8.0%;黃河流域意向植棉面積為865.8萬畝，同比下降 21.8%，降幅較2015年11月份調查結果擴大6個百分點;長江中下游棉區意向植棉面積為654.0萬畝，同比下降17.7%，降幅較2015年11月份調查結果擴大7個百分點。根據對棉花種植意向和單產的預估，預估2016年棉花產量約為481.1萬噸，同比下降7.8%，降幅較2015年11月調查結果擴大5.7個百分點。

3月下旬以來，氣象條件較好，全國棉花播種工作陸續展開。根據中國棉花協會棉農合作分會和新疆華泰農業專業合作社對全國13個省市、2714多個定點農戶進行了2016年棉花播種進度調查，調查結果顯示：截至4月15日，全國棉花播種進度為46.78%，同比放慢13.5個百分點。其中，新疆播種進度為63.3%，同比減少25.8個百分點，預計本年度該流域棉花播種工作將在5月初結束。黃河流域進度為33.0%，同比加快19.44個百分點;長江流域播種進度1.8%，育苗進度為70.3%;內地育苗播種進度快于去年同期。

二、儲備棉輪出在即，期價將回歸基本面

2016年4月15日，市場期待已久的儲備棉輪出細則終于公布，本次國家儲備棉消化主要按照“不對稱輪換、先輪出后輪入、多輪出少輪入”的方式進行操作。具體輪出時間為2016年5月3日-2016年8月31日的國家法定工作日;輪出總量不超過200萬噸，原則上每日掛牌銷售數量不超過3萬噸，優先安排進口棉輪出;儲備棉輪出銷售底價隨行就市動態確定，原則上掛牌銷售底價與國內外棉花現貨價格掛鉤聯動，由國內市場棉花現貨價格指數和國際市場棉花現貨價格指數各按50%的權重計算確定，每周調整一次。

之后由于國內棉花期貨價格異常上漲的問題，國家發改委于4月20日下午緊急召集有關部門研究，會議明確，目前2015/16年度儲備棉預計投放的200萬噸應該會滿足市場需求，但是如果在新棉上市前市場需求增大、出現大的供應缺口的話，2015/16年度儲備棉投放量可在原有200萬噸的基礎上繼續增加投放量。目前儲備棉投放各項準備工作有序進行，可保證每日3萬噸投放量和出庫進度，結構基本是優先輪出進口棉，國產棉同步輪出。

為了提高儲備棉消化速度，今年國家在輪出方面做了較大改變。2016年出庫的國產棉進行100%公檢(質量指標包包檢驗、重量指標批批檢驗);進口棉質量按照10%抽樣檢驗，重量按照入庫商檢凈重銷售;往年無論是國產棉還是進口棉都是按照一定比例抽樣檢驗。此外2016年儲備棉不僅檢驗公定重量、顏色級、軋工質量、長度，還將檢驗馬克隆值、斷裂比強度、長度整齊度指數;進口棉檢驗指標則包括顏色級、軋工質量、長度、馬克隆值、斷裂比強度、長度整齊度指數;而往年國產棉只檢驗軋工質量、顏色級，進口棉只檢驗軋工質量、顏色級、長度、馬克隆值。今年儲備棉輪出檢驗細則的出臺，將在很大程度上避免發生質量問題，解決了紡企的后顧之憂。

2015/2016年度國家儲備棉輪出將于5月3日啟動，根據國家發改委、財政部發布的《關于國家儲備棉輪換有關安排的公告 》內對儲備棉輪出銷售底價計算公式，第一周(5月3日-5月6日)儲備棉輪出標準級銷售底價為12021元/噸;實際競拍價格以公檢結果和質量差價表為計算依據，以競賣掛牌價格為準。首次輪出的成交情況如何，將成為影響后期棉價走勢的關鍵因素。不過，今年儲備棉在輪出數量、結構、公檢方式上都有很大變化，為企業競拍提供便利和保障的同時，也為有序消化儲備棉庫存打下堅實的基礎，預計后市鄭棉期價將逐步回歸基本面。

三、內需不振，外需回暖，下游消費有所好轉

外紗進口增速連續五個月下滑，國內外紗布產銷率回升。據海關統計，3月我國進口棉紗19萬噸，同比下降23.35%;1-3月，我國累計進口棉紗46.8萬噸，同比下降20.75%;2015/16年度(2015.9-2016.03)我國累計進口棉紗120.58萬噸，同比下降7.81%。進口紗沖擊明顯減少，國內紗線產銷出現回暖跡象。統計局數據顯示，3月紗線產量為338.5萬噸，同比大增7.5%，明顯高于2015年同期的0.14%，與2014年同期持平。《中國棉花工業庫存調查報告》顯示，2016年4月企業紗產銷率為103.3%，環比提高3.8個百分點，同比提高5.5個百分點。庫存環比減少3.1天，同比減少7.1天。

內需方面，紡織服裝內銷仍不景氣，零售總額同比增速維持低迷。國家統計局數據顯示，2016年3月，我國服裝鞋帽、針紡織品零售額僅有1058億元，同比增長4.4%，增速較上年同期下降9.5個百分點;1-3月，我國服裝鞋帽、針紡織品零售總額3482億元，同比增長7.2%，增速較上年同期下降3.3個百分點。3月網上銷售“穿”類商品增長16%，較上年同期下降17.7個百分點，為該數據有史以來最低增幅。

出口方面，3月紡織品服裝出口大幅增加。海關數據顯示，3月我國紡織品服裝出口168.5億美元，同比增長34%;按人民幣計，3月紡織品服裝出口1100.1億元，同比增幅高達42.7%。其中，紡織品(包括紡織紗線、織物及制品)出口額為79.23億美元，同比增加34.7%;服裝(包括服裝及衣著附件)出口額為89.3億美元，同比增長33.5。3月出口增長的主要原因有二：一是去年同期受春節靠后因素影響，出口大幅下降，同比基數低;二是當前外貿環境有所改善，人民幣匯率趨于穩定，穩外貿出口的政策紅利逐步釋放。

但縱觀整個一季度，紡織服裝出口數據并不樂觀。一季度我國紡織品服裝累計出口566.3億美元，同比下降5.2%;一季度紡織品紗線、織物及制品累計出口額為234.5億美元，服裝及衣著附件累計出口331.8億美元，累計分別同比下降2.2%和7.3%。回顧近5年數據，2016年一季度出口額僅好于2012年同期，紡織行業的困境尚未過去，后市紡織品服裝出口壓力依舊較大。

4-5月是紡織企業生產旺季，對棉花原料需求增加，但市場并沒有出現明顯的供不應求的現象。據業內人士表示，4月中旬以來，面對不斷上漲的棉價，下游紡企并不認可，依然堅持隨用隨買策略，更多寄希望于5月儲備棉輪出。

四、后市棉花資源充足

按照國內棉花預計產量521.6萬噸(國家棉花市場監測系統2015年11月份預測)測算，截至4月29日，全國累計加工皮棉495.9萬噸，同比減少106.1萬噸，較過去四年的正常年份減少206.4萬噸，其中新疆加工皮棉364.5萬噸;累計銷售皮棉435.4萬噸，同比增加31.0萬噸，較過去四年的正常年份減少182.6萬噸，其中新疆銷售皮棉310.8萬噸。短短一周時間，皮棉銷量大增近50萬噸，但據了解這部分庫存大部分囤積在貿易商手中，并沒有實際流通到下游紡織行業，估算本榨季棉花的實際庫存量在100萬噸左右。

按照國家棉花市場監測系統4月供需報告預測，2015/16年度中國棉花消費量715.6萬噸。折算下來，每月消費量在60萬噸左右。目前距離新棉上市還有四個月時間，本榨季棉花的實際庫存量仍有100萬噸，國儲棉計劃拋售200萬噸，再加上進口棉，如果本輪拋儲的棉花質量沒有大問題，市場供應依舊充足。

五、全球棉花庫存雖有調降，但庫存總量依舊龐大

美國農業部(USDA)4月供需報告顯示，2015/16年度全球棉花期初庫存和產量減少，消費量略有增加，導致期末庫存減少。2015/2016年度全球棉花總產量為2175.6萬噸，相比3月的預測值調減9.2萬噸;全球消費量為2389.1萬噸，調增8.3萬噸;全球期末庫存為2228.4萬噸，調減24.4萬噸;全球庫存消費比為93.3%，調降1.3個百分點。中國和巴基斯坦的消費量調增，但印尼、孟加拉國和土耳其的消費量調減。

國際棉花咨詢委員會(ICAC)4月份報告預估，2015/16年度全球產量2203萬噸，較上月調降16萬噸;全球消費量2380萬噸，較上月調降6萬噸;全球棉花期末庫存為2033萬噸，較上月調降13萬噸。