股指期貨知識(3)

股指期貨知識

　　3、股指期貨的功能與作用

　　股指期貨最主要的功能是通過套期保值操作來規避股票市場的系統性風險。股票市場的風險可分為非系統性風險和系統性風險兩個部分。非系統性風險通常可以采取分散化投資方式減低，而系統性風險則難以通過分散投資的方法加以規避。股指期貨提供了做空機制，投資者可以通過在股票市場和股指期貨市場反向操作來達到規避風險的目的。例如擔心股票市場會下跌的投資者可通過賣出股指期貨合約對沖股票市場整體下跌的系統性風險，有利于減輕集體性拋售對股票市場造成的影響。

　　股指期貨的推出給機構投資者提供了風險管理工具和流動性管理工具，降低了其操作成本，有助于改善其投資績效。例如我國指數基金大部分都跟不上標的指數的表現，跟蹤誤差相對較大。除了和要求現金比例無法全額買入有關以外，也和從投資者申購到資金到位并買入對應的股票這一過程存在時滯有關。有了股指期貨，就可以在很短的時間內低成本地建立敞口，并在隨后逐步建立相應的現貨頭寸，同時賣出期貨頭寸來達到即時建倉，降低跟蹤誤差。又比如股票基金在遇到保險公司等大客戶贖回的時候，沒有股指期貨情況下，只能在現貨市場直接賣出，造成較大的沖擊成本，進而造成基金凈值受損。共同基金實際代表了基金持有人包括廣大中小投資者的利益，因此盡管中小投資者可能無法直接從股指期貨中獲利，但通過改善共同基金等機構投資者的績效，實際也使得中小投資者間接獲益。

　　4、股指期貨與股票的區別

　　股指期貨和股票都是在交易所交易的產品。在我國大陸市場，股指期貨在中國金融期貨交易所交易，股票在上海證券交易所和深圳證券交易所上市交易。兩者是不同的金融工具，存在很大的區別。