國際儲備管理論文(2)
國際儲備管理論文
國際儲備管理論文篇二
我國如何加強國際儲備資產管理
【摘 要】近年來,我國外匯儲備金額越來越大,結構越來越不平衡。高額的外匯儲備數量,吸引著世界的眼球,理論界對其論之又論,但對我國國際儲備的結構管理并沒有進行深入地探討,此時關注我國國際儲備的結構管理則顯得尤為重要。
【關鍵詞】國際儲備;資產管理;儲備資產
一、 我國國際儲備現狀
我國目前國際儲備體系已由不規范走向規范，儲備資產規模不斷增大，其中外匯儲備已列世界第二。據國家統計，1999年底，中國外匯儲備約為0.16萬億美元(占全球規模的9%)。而截至2008年末我國外匯儲備約高達1.95萬億。就2007年一年，中國外匯儲備就增長了4619億美元，與2006年底相比增長了43%。2012年一季度，我國國際收支經常項目、資本和金融項目呈現“雙順差”，國際儲備資產繼續增長。一季度，國際儲備資產增加746億美元，其中，外匯儲備資產增加748億美元(不含匯率、價格等非交易價值變動影響)，在基金組織的儲備頭寸減少4億美元，特別提款權增加2億美元。
二、外匯儲備規模的急劇擴大對經濟發展的負面影響
(一) 輸入通貨膨脹
超額外匯儲備在一定程度上影響了我國貨幣政策的獨立性，迫使央行為維持匯率穩定而被動增加貨幣供應量，使貨幣供給過度增長，進而可能引發國內通貨膨脹。
(二)帶來利差損失
據保守估計，以投資利潤率和外匯儲備收益率的差額的2%來看，若擁有6000億美元的外匯儲備，年損失高達100多億美元。如果考慮到匯率變動的風險，這一潛在損失更大。另外，近年來美元對其他的主要國際貨幣貨幣持續貶值，而美元又是我國外匯儲備中比重相當大的一塊，他的貶值造成中國外匯儲備嚴重縮水，國際購買力嚴重受損。中國現有1.95萬億美元的外匯儲備，假設其中美元占65%，一旦美元兌人民幣貶值20%，以人民幣計價的外匯資產將損失2535億美元。
(三)易引起國際摩擦
我國國際儲備主要來源于國際收支盈余，從根源上說是來自貿易伙伴的國際收支逆差，這樣容易引起逆差國采取更多的貿易保護政策，不利于貿易的長遠發展。、
(四)削弱了宏觀調控的效果
在現行外匯管理體制下，央行負有無限度對外匯資金回購的責任，因此隨著外匯儲備的增長，外匯占款投放量不斷加大。外匯占款的快速增長不僅從總量上制約了2004年以來宏觀調控的效力，還從結構上削弱宏觀調控的效果，并進一步加大人民幣升值的壓力，使央行調控貨幣政策的空間越來越小。
三、我國如何加強國際儲備資產管理
(一)增強投資組合多元化
傳統的主權財富基金投資模式較為單一，抵抗風險能力差，在這次國際金融危機中遭受了巨額損失。近兩年來，各大主權財富基金汲取教訓，更加注重投資組合的多元化、分散化，特別是趨向于在能源、基礎設施、金融業、房地產業及工業等多個領域配置資產，并取得一定投資成效。我國應借鑒世界先進主權財富基金投資管理的經驗，依托中投公司，在投資領域、投資地域等方面做出結構性優化調整，不斷提高投資收益率和積極規避宏觀風險，更加有效地管理好我國巨額的外匯儲備。
(二)加大另類投資力度
拿出更多比例的外匯儲備，積極購買我國經濟發展所必需、而國內儲量在總量和結構上都無法有效滿足需求的大宗商品，如鐵礦石、銅、鉀、石油、天然氣等資源，獲取國家戰略性利益。同時為避免單純由政府部門購買所遭遇的政治性障礙，可以考慮通過投資具有戰略資源行業背景的私募基金等途徑，加大另類投資力度。
(三)拓寬民間境外投資渠道
繼續大力支持QDII的發展，并逐步放寬QDII額度，不斷培養具有豐富海外投資經驗的機構投資者。放寬金融機構從央行購匯的政策限制，支持金融機構服務于國內企業“走出去”進行海外投資并購、拓展海外市場、參與資源收購項目等。
(四) 安排高素質的交易員、操盤手管理好外匯資產
積極引入國內外知名專業投資機構等外部基金管理者以及外匯儲備投資管理專業人才，以此促進管理團隊多元化、汲取國際先進經驗的同時，還可以在一定程度上減弱東道國對我國外匯儲備在當地進行投資的顧慮。
(五)轉外匯儲備為社保基金
我國社保基金缺口大，養老保險個人賬戶大部分為虛賬，公務員、事業單位和農村大部分人員仍然未納入社保體系。我國外匯儲備資產過多，可取其中一部分用于補充社保基金缺口。外匯儲備資產轉為社保基金的好處一是可以減輕人民幣升值的壓力，二是不增加流通中的貨幣量，不會引起通貨膨脹，三是人民有更充分的社會保障，有利于改變居民預防儲蓄傾向，刺激消費。
(六)調整儲備資產結構增加黃金儲備
一個國家外匯儲備資產的安全問題主要在于：一是外匯收支連續出現赤字，致使外匯儲備資產大幅下降;二是所持有的外匯儲備不斷貶值，外匯儲備資產價值減少。我國外匯儲備資產大多是美元，通常情況下，美元貶值，黃金升值。增加黃金儲備比重，將我國部分外匯儲備轉換成黃金儲備，可以對沖我國美元資產貶值的損失，環境外匯儲備資產風險，維護國民財富安全，同時有利于人民幣國際化，在重建國際金融秩序的過程中增強人民幣的話語權。
(七)加強外匯儲備統計方法的研究，注重外匯儲備風險管理，合理選擇外匯儲備的貨幣結構和資產結構
總之，我國巨額外匯儲備，要進行科學、合理優化配置，在保證安全性和流動性的基礎上，使之更好地為我國經濟建設服務，并實現保值和增值。
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