股票市場探析的參考論文

　　股票的出現，促使股票交易所產生。早在1611年，就有一些商人在荷蘭的阿姆斯特丹買賣海外貿易公司的股票，形成了股票交易所的雛形。下面是學習啦小編給大家推薦的股票市場探析的參考論文，希望大家喜歡!

　　股票市場探析的參考論文篇一

　　《中國股票市場價值投資探析》

　　摘要：通過回顧中國股市的短暫發展過程，發現中國股市的發展中存在的阻礙價值投資的問題，提出解決方案：加強市場化發展，堅持市場化運作;堅持中小投資者教育工作，使其理性面對股市;加快機構投資者的發展，促進股市理性和穩定發展;提高上市公司質量，強化盈利能力和利益分配機制。

　　關鍵字：中國股市;價值投資;對策

　　一、中國股票市場與價值投資發展歷程

　　在政府的推動下，作為中國改革開放的一個重要環節，我國股票市場用20年的時間走過了西方發達資本市場兩百年走過的路，投資思想還很混亂，從投機到投資的思想轉變還有很長的路要走。

　　中國資本市場的萌芽(1978年-1992年)：在發展初期，股票發行、市場監管都缺乏統一的法律法規，市場出現了一定的混亂，由于兩市市場容量極小，影響股市的因素主要就是供求和政府政策。經常出現暴漲暴跌的情況，市場中的中小投機者是市場的主流。

　　全國資本市場的初步發展和投資思想的初步萌芽(1993年-2001年)：統一的監管體系初步確立，股票市場形成了一定的規模和相對平衡的估值水平。在這一時期主導投資者投資的不是投資思想而是政府政策。國有控股企業和上市公司得以進入二級市場，保險公司也可以通過證券投資基金間接入市，增強了市場中機構投資者的實力。但這一階段作為價值投資代表的機構投資者并沒有實踐價值投資的思想，使中國股票市場進入了一個“莊股時代”。股票市場依然是散戶投機，機構操控。

　　證券市場的進一步規范和投資思想的深化階段(2002年至今)：股票市場的成長取得了巨大的成就，同時也暴露出許多問題。上市公司的股權分置嚴重影響了股票市場的價格判斷，公司業績差，吝于分紅，致使股市股息紅利收入常年低于銀行利率;證券市場缺乏誠信、造假成風。這些都嚴重打擊了投資者的投資信息，使股票市場進入了一段最長時間的調整。隨著調整的深入，股權分置改革得以成功進行，市場機構投資者也有了很大的發展、市場環境有了很大改善。雖然在中國目前的市場來看中小投資者的投機思維還沒有完全轉變，不過隨著股票市場的規范，股市價值投資的呼聲已越來越高。我們可以發現，每當股市從狂熱的泡沫中醒悟時，所有的投資者又都會把目光投向價值投資，因為只有價值投資才會使股市作為經濟發展一部分的作用最大的表現出來。

　　二、中國股票市場影響價值投資的現實問題分析

　　(一)投資者結構不合理，機構投資者規模偏小，發展不平衡

　　中國股票市場投資者目前仍然主要是以短線投資為主，缺乏真正的長期投資。基金行業發展規模仍然較小，只占有市場投資份額的25%。證券投資基金管理公司現有經營模式單一、產品不豐富。同時保險公司、社保基金、企業年金等其他類型的機構投資者參與證券市場的力度不足。養老金制度發展滯后，保險資金投資于資本市場的資金規模偏小，上述機構投資者的發展不足和對資本市場的參與不足造成了我國資本市場缺乏長期的機構投資者。

　　(二)上市公司質量低且吝于發放紅利

　　目前，我國股票市場上的績優大盤藍籌股仍然比較少。雖然有大批非公有制企業的快速成長，其中有大量創新能力強、生產效率較高的企業，但是這一企業群體在中國上市公司中的比例過低。在成熟資本市場中，上市公司多是按季度進行分紅，投資者通過了解上市公司分紅水平做出投資計劃。而在中國股票市場發展的二十年來，中國上市公司長期缺乏利益的分配機制。

　　(三)我國股市投資者面臨的系統性風險大，股市市場化估值不合理

　　由于我國股市還是一個新生事物，人們的認識還不夠全面深刻，單靠證券市場自身的力量，是不能夠按照經濟的規律正常運行的。而“政策救市”行為，與其說是保護中小投資者的利益，倒不如說是給廣大投資者帶來了更多的系統性風險。每一次政策市調整所帶來的巨大的市場波動，足以讓投資者忘記價值投資的思想，轉而加入到賺快錢的投機隊伍，隨著股市的波動而隨波逐流，最終銷聲匿跡。在這種情況下只有那些獲得經營權和控制權的機構投資者，利用政府內幕信息，進行股市的投機，加劇了股市的波動。

　　另外，股票市場的發行體制的市場化改革有待深化。雖然在股票發行市場已經一定程度上實現了市場化，但是現有的發行體制很大程度上還存在著行政干預的色彩，在新股發行的定價上，中介機構、專業的機構投資者在發行定價過程中的作用沒有充分發揮，新股定價往往偏離股票的內在價值。新股的高價發行對于市場的危害是不言而喻的，它過分提高了市場中同類企業的估值水平，給本來就不合理的市場注入了更多炒作了概念。

　　(四)資本市場不完善，投資渠道單一

　　在我國，資本市場不夠完善，當牛市來臨時，大量貨幣資金流入股市、樓市，推高資產價格，滋生出大量泡沫。當熊市來臨時，流動性則瞬間枯竭，轉眼之間轉化為居民儲蓄資金，甚至催生通縮。這并不純粹是老百姓的不理性造成的。

　　(五)信息披露存在缺陷，誠信意識缺乏

　　上市公司造假，信息披露不實的情況一直較為嚴重。常常會出現報喜不報憂，粉飾公司財務報表，誤導投資者的情況。這不僅會使投資者面臨更大的風險，還會浮躁市場的氛圍，動搖股份有限公司存在的道德基礎――信托關系。投資者無法做出正確的價值評估，只能寄希望于投機。

　　三、應對策略

　　(一)加強市場化發展，堅持市場化運作

　　首先，公司上市堅持市場化路線，減少行政干預，完善退市機制。其次，市場化的收購兼并機制有待優化。隨著對外開放程度不斷擴大，外資并購趨于活躍，監管部門應妥善解決跨國并購中遇到的各種法律和政策問題，著重加強股市規范化管理，加強股票市場的基礎性建設，減少人為干預，堅持股市的市場化運作。

　　(二)堅持中小投資者教育工作，使其理性面對股市

　　根據上海證券交易所的調查顯示，我國股市的個人投資者總體受教育程度低，其中不足中等文化水平的個人投資者占五成，而初中以下低學歷者有一成多，這意味著有數百萬的個人投資者未能接受初中以上的文化教育。教育中小投資者理性面對市場，最重要的是使其理性的認識股市，合理利用股票市場進行理財投資。

　　(三)加快機構投資者的發展，促進股市理性和穩定發展

　　吸引更多的合符規定的資金進入證券市場，可形成各種性質的資金展開充分的競爭，優化市場環境。目前保監會放寬了保險業資金的投資范圍，間接提高了險資權益投資的上限，但是對于銀行資金投入證券市場的途徑和方法還需要研究。

　　(四)提高上市公司質量，強化盈利能力和利益分配機制

　　要大力發展具有藍籌股性質的公司的上市的步伐。在這一過程中，要注意防止分拆上市，人造業績的做法，積極鼓勵公司整體上市。另一方面，要加強上市過程中的監督工作，全面推進保薦人的制度，使真正優質的公司進入股票市場。優質企業加快上市步伐是促進證券市場長久發展的基礎，能吸引投資者的眼球，以豐厚的股利回報促使投資者堅持長期投資，引領股票市場投資的新風尚。惟其如此，價值投資才有生存的空間。

　　股票市場探析的參考論文篇二

　　《淺析中國股票市場的投資收益》

　　摘要：自從1990年底上證指數開始發布以來，到現在中國股票市場已經經歷23年的風風雨雨，已發展成為全球第二大股票市場。本文通過上證指數、深證成分指數、中小板指數及創業板指數的年化收益率來分析中國股市的投資收益，并分別比較同一時間四個指數的年化收益率差異并分析差異產生的原因。

　　關鍵詞：股市指數;年化收益率;投資收益

　　一、年化收益率

　　年化收益率指的是投資期限為一年所獲的收益率，僅是把當前收益率(日收益率、周收益率、月收益率)換算成年收益率來計算的，是一種理論收益率，并不是真正的已取得的收益率。

　　指數化的投資的發展主要得益于現代投資組合理論和有效市場理論的支持。投資者在進行每一項投資之前，必定會考慮到其投資的收益情況。

　　二、對不同的指數進行比較

　　計算數據來源于東方財富通。

　　在時間相統一的情況下，對深圳成分指數、中小板指數和創業板指數的年化收益率要和前面較長的幾個指數相比較。從上表可以看出，比較時間統一的情況下，深圳成分指數和上證綜合指數的年化收益率相比為9.82%。中小板指數與上證綜合指數年化收益率相比為7.77%，與深圳成分指數年化收益率相比為13.52%.創業板指數與上證綜合指數年化收益率相比為-8.17%，與深圳成分指數年化收益率相比為-8.53%，與中小板指數相比為-1.28%。

　　進行比較之后，各個指數的年化收益率相比存在較大的差異，尤其是創業板指數的年化收益率與其他三個指數相比，都是負的年化收益率。

　　三、對比較結果進行金融分析

　　1、代表的行業特性

　　指數的年化收益率除了與計算起點不同有關，還與各個指數的具體股票有關。上證綜合指數是以上海證券交易所掛牌上市的全部股票為計算范圍，上海證券綜合指數成份股為藍籌股，這些藍籌股多指長期穩定增長的、大型的、傳統工業股及金融股。深圳成分指數上市的所有股票中抽取具有市場代表性的40家上市公司的股票，綜合反映深交所上市A、B股的股價走勢。中小板指數選定的股票是深交所中小企業板上市交易的A股。創業板指數的股票選定的是深交所創業板上市交易的A股。正是由于各個指數的代表行業的不同，造成了年化收益率的不同。

　　2、市場規模的大小

　　與其他幾個指數規模相比，上證綜合指數的市場規模是最大的。我國股票市場的規模擴張一直是新股發行的結果，或者是依賴于外延式增長。如果一個股票市場主要依賴外延式增長，在市場規模變化和現存股票收益率之間的關系會變弱，現存股票的收益率遠遠落后于市場規模的增長。新股票發行較前一年的有所增加，則市場將會上升，反之，市場將會減少。

　　在1999年之前，上證綜合指數將新發行的股票第一個月不計入指數，待其上市滿一個月，于上一交易日收盤后進行指數修正。由于新發行的股票并不馬上被包括在指數中，所以盡管它們的價值會反映在市場的總價值中，但是，在指數中并不能馬上的反映出來。對于上證綜合指數、深圳成分指數、中小板指數和創業板指數，由于其規模的不同，在進行比較時的年化收益率就會產生不同。

　　首先，新股票的發行會減少投資其他股票的資金，會引起原有股票價格的下降。其次，增加新股票發行的數量也可能會引致其他相關股票價格的上漲，因為新發行的股票在第一個交易日內沒有價格上的限制。另一個原因也可能是新發行的股票對現有價格產生的正面效應―指數的上升會拉動其他股票價格的上升，從這個角度看，新發股票數量有助于提高指數的收益。正是由于這樣的原因，在同一起點時間后，各指數的年化收益率出現不同。創業板指數同其他指數相比的年化收益率為負的收益率，其原因可能就是由于規模的不同造成指數收益的減少。

　　3、起點和終點特殊性

　　由于計算年化收益率的起點和終點的日期不同，指數化的年化收益率存在差異。比如上證指數1994年和1995年進行了兩年的調整，1996年后，上證指數出現了大幅的上升。有時，具體的月份也決定指數業績的重要因素。雖然我國股票市場在1996年12月實行了10%的漲跌停板限制，但是這個限制只適用于個別股票，對整個大盤的指數走勢不會產生很大的影響。

　　4、宏觀經濟變量的影響

　　宏觀經濟的表現主要取決于周期性的因素和政策性的因素。例如，在其他條件不變時，GDP增長率、通貨膨脹和貨幣政策等宏觀經濟變量都會影響到投資者對股票市場的預期，對于股票價格具有重要的影響。有時，由于GDP和物價指數增長，但是指數可能會下降，這些因素對各指數的年化收益率產生一定的影響。

　　參考文獻

　　[1]馬驥，指數化投資[M].北京：經濟科學出版社，2006.

　　[2]茲維.博迪，投資學[M].北京：機械工業出版社，2012.

　　[3]戴維・羅默，高級宏觀經濟學[M].上海：上海財經大學出版社，2003.

　　[4]茲維.博迪、羅伯特.C.克利頓，金融學[M].北京：中國人民大學出版社，2012.