2016證券市場論文

2016證券市場論文

　　中國證券市場經過十余年的發展，已實現了從地區性市場向全國性市場的轉變，成為社會主義市場經濟不可缺少的部分。下面是學習啦小編為大家推薦的2016證券市場論文，供大家參考。

　　2016證券市場論文范文一：2016證券市場及信息披露規范和完善分析論文

　　一、證券市場特性與信息披露

　　1.證券產品與信息披露。信息披露制度是指證券市場上的有關當事人在證券的發行、上市和交易等一系列環節中，依照法律、證券主管機關或證券交易所的規定，以一定的方式向社會公眾公開與證券有關的信息而形成的一整套行為慣例和活動準則。信息披露制度之所以會成為證券市場制度的核心，是由證券產品的以下特殊性所決定的。價值預期性，即證券產品的價值與其未來的狀況有關;價值不確定性，即證券產品的價值可能會與人們的預期不一致，會隨著某些因素的變化而變化;外部性，即證券市場具有公眾參與性，證券價格對各方面信息反映非常靈敏，同時證券指數的變化對各經濟主體的行為會產生直接的影響;信息決定性，即消費者完全是按照證券產品所散發出來的各種信息來判斷其價值。由證券產品的以上特性可知，其交易價值幾乎完全取決于交易雙方對各種信息的掌握程度以及在此基礎上所做出的判斷，是一種信息決定產品。而上市公司由于經營決策的不斷調整而在為一個動態的信息源，并由此導致證券價格的變化。可見，一個比較公平合理的證券價格應能夠隨時比較完整地反映影響人們預期的因素。而上市公司信息披露制度是決定影響預期因素能否被及時反映到證券價格中及其被反映程度的基礎。

　　2.證券市場信息與信息披露。證券市場上的信息是非對稱的，主要表現在：第一，信息在籌資者與投資者之間的分布不對稱。根據非對稱信息論，通常企業管理人員比投資者更多地了解企業內部經營活動，因此在對弈關系中具有優勢地位，而投資者只能通過管理者提供的信息間接評價市場價值，導致證券價格與其內在價值的偏離。信息不對稱引起的以下兩種機會主義行為更加劇了這種偏離。一是道德風險。在所有權和控制權分離的現代股份企業中，股東與經理之間呈現“委托-代理”關系，二者在目標、風險、利益和動機等方面存在著不同的抉擇。在信息分布不對稱的情況下，企業經理人員可能為了實現自身效用而損害投資者的利益。二是逆向選擇，即由于信息的不對稱，社會經濟資源并不能按照效率優先的原則進行配置。因為這時市場價格的變化并沒有反映資源的稀缺程度，那些出高價者可能并不是能產生最大化社會利益的經營者。第二，信息在投資者之間分布不均勻。由于信息分布的不均勻以及信息傳播具有一定的時滯，在股票市場中可能出現內幕交易的情況。那些具有信息優勢的人，可以事先知道有關部門的政策動向或者公司重大的經營決策，并以此獲得暴利;而那些不具有信息優勢的人，就可能成為受害者，還會加劇社會財富的不公平分配。

　　3.證券市場的有效性與信息披露。從經濟學意義上講，市場有效性是指沒有人能持續獲得超額利潤。有效市場有以下幾種類型。弱式有效市場。如果市場是弱式有效的，那么證券價格充分反映了由歷史上一系列交易價格和交易量中所隱含的信息，從而投資者不可能通過對以往的價格進行分析而獲得超額利潤。半強式有效市場。半強式有效市場假定歷史數據以外的所有公開信息都已反映在現時股票價格中去，公開信息包括盈利報告、年度報告、財務分析人員公布的盈利預測和公開發布的新聞、公告等。強式有效市場。強式有效市場假定所有有用的相關信息都在證券價格中得到反映，即證券價格除了充分反映所有公開有用的信息外，也反映了尚未公開的或者原本屬于保密的內幕信息。

　　當前對我國股市有效性的研究主要集中在我國股市是否具備弱式有效性。有人認為我國股市還夠不上弱式有效市場;但更多的實證分析認為當前我國股市具備弱式有效性。但無論如何，縱觀目前國內學者關于中國股市有效性的實證研究結果，中國股市目前至多達到弱式有效性。因此，完善我國的證券市場信息披露制度已成為當務之急。

　　二、我國上市公司信息披露存在的問題

　　1.非主動性。不少上市公司把信息披露看成是一種額外的負擔，而不是把它看成是一種應該承擔的義務和股東應該獲得的權利，因而往往不是主動地去披露有關信息，而是抱著能夠少披露就盡量少披露的觀念，這種認識上的偏差使上市公司在信息披露上處于一種被動應付的局面。產生這種現象的根本原因是上市公司在其經營管理方面存在著較多的不愿讓公眾知道的暗點，從而對信息披露產生一種害怕和回避的心理。

　　2.不嚴肅性。盡管證券監管部門對上市公司的信息披露制定了不少的規定，但許多上市公司信息披露的隨意性很強，不分時間、場合、地點隨意披露信息，更有甚者未經監管部門批準，擅自決定公布涉及國家經濟決策方面的重要信息，這些看似言之有據實為空穴來風的“消息”大大助長了中國股市的投機性。

　　3.滯后性。上市公司的經營過程是一個動態的過程，由于存在信息不對稱，投資者不可能像公司一樣清楚公司經營的變化，所以上市公司應毫無拖延地依法披露有關重要信息。目前《公開發行股票信息披露實施細則》中規定;股份有限公司提供的中期報告，應于每個會計年度的前6個月結束后，6日內編制完成，年度報告應于每個會計年度結束后12日內編制完成。可見，此規定給上市公司提供了寬松的時間，期間容易造成不合理的內幕交易，并使投資者不能及時得到有關信息。

　　4.不充分性。主要表現在以下幾方面：一是對關聯企業間的交易信息披露不夠充分;二是對企業財務指標的揭示不夠充分;三是對資金投資去向及利潤構成的信息披露不夠充分;四是對一些重要事項的披露不夠充分;五是借保護商業秘密為由，故意隱瞞重要企業會計信息。

　　5.虛擬性。這是目前上市公司信息披露中最為嚴重和危害最大的問題。

　　三、規范我國證券信息披露制度

　　1.完善企業法人治理結構，健全現代企業制度。上市公司之所以在信息披露方面存在如此多的問題，很大程度上是因為其法人治理結構的不完善，內部人控制嚴重，激勵約束機制弱化。只有健全企業法人治理結構，才能強化其進行信息披露的責任，弱化其利用信息的不對稱牟利的動機。另一方面，企業治理結構的完善，也有利于改善企業的經營效益，減少其對信息披露的畏懼和逃避心理。公務員之家

　　2.完善信息披露的監管體制。目前我國對信息披露的監管責任主要在政府管理部門，從立法到執法都由政府管理部門運作;證券交易所直接受證監會指導，處于一線監管位置;行業協會所起的作用較少。今后應參照國外成功的經驗，明確幾個監管主體的任務和方向，逐步完善由證監會、行業協會共同構成，功能互補的監管體系。其中作為證券市場上立法和執法主角的證監會應集中精力查處內幕交易及其他違反信息披露法規的案件，產生應有的威懾作用;而證券交易所信息披露監管的核心是通過上市規則和上市協議書來制約上市公司遵守信息披露規則，負責日常的信息披露工作;證券業協會則要充分發揮作用，制定內部自律性管理規則，對違規成員進行相應的處罰。

　　3.健全信息披露的有關法規制度。從我國目前法律制度的健全程度看，爭議較多的是缺乏民事責任的具體規定，投資者在法律上尋覓不到維護自身權益的具體措施。美國和我國臺灣對上市公司的虛假信息披露都規定要承擔民事責任，這是我們可以借鑒的。

　　4.改革會計信息披露制度。第一，注冊會計師要保持獨立性，嚴格遵守準則及執業規范指南。證監會應加強對注冊會計師及事務所的審查，形成約束機制及例行制度，并盡快界定注冊會計師的法律責任。第二，加快具體會計準則的出臺與實施。今后，對于股票市場中出現的新問題，可先由中國證監會做出一定的披露規范，在此基礎上，財政部可借鑒國際準則，結合我國具體情況制定具體準則。第三，建立注冊會計師懲戒制度。

　　綜上所述，證券市場有效性的增加，與證券市場信息披露的充分性呈現很強的正相關性。作為新興的中國證券市場，從起步到發展的十多年的過程中，在上市公司信息披露方面，還存在非主動性、不嚴肅性、滯后性、不充分性和虛假性等問題，這嚴重影響了我國證券市場健康發展和應有功能的有效發揮。要提高證券市場的有效性，其關鍵就是要通過有效實施完善企業法人治理結構、健全現代企業制度、完善信息披露的監管體制、健全信息披露的有關法規制度和改革會計信息披露制度等措施來完善上市公司信息披露制度。

　　2016證券市場論文范文二：證券與證券市場論文

　　摘要：世界各主要國家和地區的經濟狀況表明世界經濟正面臨通貨緊縮的危機。從長期來看，通貨緊縮的危害性比通貨膨脹更為嚴重，通貨緊縮最壞的情況將導致經濟崩潰。通過對歷史上美國和日本通貨緊縮的比較研究，可以看出證券市場與通貨緊縮之間存在著互為因果的相互關系，發展和穩定證券市場對防治通貨緊縮意義重大。因此，保持我國證券市場的穩定繁榮，對遏制我國當前通貨緊縮趨勢具有積極作用。

　　關鍵詞：證券市場;通貨緊縮;因果關系

　　一、世界經濟面臨通貨緊縮的挑戰

　　通貨緊縮(Deflation)，薩繆爾森和諾德豪斯的《經濟學》(1992)中定義為“與通貨膨脹(Inflation)相反的是通貨緊縮，它發生在價格總體水平的下降中”;斯蒂格利茨則在其《經濟學》(中譯本，1997)中將通貨緊縮定義為“價格水平的穩定下降”;目前國內學術界比較認同的簡明定義為：通貨緊縮是指商品和服務價格水平普遍、持續的下降。

　　自20世紀30年代以來，世界主要國家大都出現程度不同的通貨緊縮，時至今天，其陰影仍在許多國家和地區徘徊。英國《經濟學家》雜志近期刊文指出：當前世界經濟面臨的最大風險是通貨緊縮，而非二次衰退。

　　1、三大經濟體

　　繼日本之后，美國、德國和英國也相繼面臨通貨緊縮的危機。由于美國、歐元區和日本三大經濟體的GDP占到全世界GDP的75%，因此三大經濟體的經濟走向對世界經濟走向起著決定性作用。

　　美國“9.11”恐怖襲擊事件后的一年，企業的資本設備價格下跌了1.0%，汽車價格下跌了1.6%，服裝產品價格下跌了2.2%，電器價格下跌了2.7%，下降幅度最大的是個人電腦，跌幅高達20.9%.通貨緊縮不但籠罩著制造業，而且已蔓延到美國具有優勢的服務業：酒店的價格下跌了2.1%，飛機票的價格下跌了3.8%，電話服務業的價格指數更是下跌了4%.越來越多的跡象表明，持續性的通貨收縮，對正在掙扎著走出衰退的美國經濟產生了嚴重的消極作用。2002年一季度美國經濟增長5.0%，但進入二季度后急劇回落，二季度經濟增長僅1.3%，預示著美國經濟調整、復蘇和變革步履維艱，通貨緊縮仍是主要威脅。

　　歐元區的通貨緊縮壓力總體不太大，但是德國和英國則相對嚴重。德國經濟目前正處于通貨緊縮的邊緣，加入歐元區以來，德國在貨幣政策、匯率政策和財政政策等方面失去了相當的自主性，目前歐洲央行的基準利率對于通脹率只有1%的德國來講相對較高，估計2003年出現負通貨膨脹的可能性較大。英國近來的通貨緊縮壓力一直比較大，統計數字表明，當前英國的年主導通貨膨脹率只有1.9%，同英國政府設定的2.5%目標有一定差距。目前，英國的零售價格指數僅僅相當于1987年的水平。過去12個月來，英國耐用消費品價格平均下降了3.8%.

　　日本自20世紀90年代至今，經濟一直處于蕭條時期，尤其1998年之后，龐大的財政赤字，沉疴不起的消費低迷，頻繁的企業破產，使通貨緊縮日益突出。為此，日本政府今年10月30日出臺了“反通貨緊縮綜合對策”，以尋求復蘇經濟的出路。

　　2、亞洲

　　中國臺灣由于經濟金融十分不景氣，以至于通貨緊縮愈顯嚴重。根據有關資料，2002年1~10月，臺灣消費物價年增長率為-0.26%.

　　中國香港自1999年呈現通貨緊縮，2002年9月份消費物價指數下跌3.7%，跌勢持續47個月，且創下27個月以來最大的跌幅。

　　亞洲其他國家，如泰國和菲律賓等，近年來消費品價格與以往同期相比，有所下降，也出現了通貨緊縮的苗頭。

　　3、拉丁美洲

　　拉丁美洲最具代表性的是阿根廷，目前該國正處于連續第四年的嚴重通貨緊縮之中。其他如墨西哥，危地馬拉等，也都出現了通貨緊縮趨勢。

　　4、中國

　　近五年，生產能力結構性過剩，有效需求不足，價格總水平持續下降。如果根據國際普遍的看法，通貨膨脹率低于1%即屬通貨緊縮，那么，從商品零售指數上漲率看，中國1997年已出現通貨緊縮;從居民消費指數上漲率看，中國1998年進入通貨緊縮。因為，中國五年來價格指數上漲率一直低于1%，到2002年4月，這兩個指數上漲率分別為-2.1%和0.3%，所以，“通貨緊縮取代通貨膨脹成為影響中國宏觀經濟健康運行頭號頑敵”。

　　二、發展證券市場，遏制通貨緊縮

　　證券市場與通貨緊縮的相互關系提示我們：發展證券市場，保持證券市場的穩定，防止因證券市場的衰退而引發和加重通貨緊縮，其重要性不容忽視。就我國而言，進一步規范發展證券市場，充分發揮和利用證券市場優化資源配置、調整供求關系的功能，無疑是遏制通貨緊縮的一條重要路徑。

　　1、保持證券市場穩定，提高公眾預期。

　　作為資本市場的核心和基礎，運行了11年的中國證券市場取得了輝煌成就。截至2002年10月底，我國共有上市公司(A、B股)1215家，深滬兩市的總市值達到4.4萬億元，占GDP的比重接近50%，投資者開戶數發展到近7000萬戶。尤其自1991年以來，證券市場在境內外累計籌集資金高達8000多億元，對我國經濟發展起到了巨大的推動作用。

　　然而，自2001年6月上證指數達到2245點之后，股市一直處于下跌調整之中，2002年1月達到最低點1339點，近期則始終在1500點以下徘徊。股市的低迷不振與我國的宏觀面的現狀發生了嚴重背離，并在一定程度上拖累了經濟的上升勢頭。據中國證監會統計，2002年1~10月，證券市場累計籌資727.06億元，同比下降32.22%;投資者累計交納印花稅97.62億元，同比減幅達62.95%.

　　根據現代消費理論，消費不僅是由現期收入決定的，人們對未來持久收入的預期也在消費決策中扮演重要角色。股市低迷和股票價格持續大幅度下降，極易使投資者形成消極預期，并可能擴散而導致公眾對物價產生持續下跌的預期，在買漲不買跌的心理作用下，使消費屢屢擱淺，從而影響物價總水平的上升。一個反例證明是：2002年“6.24”行情爆發后，我國股市曾一度沖高;國家統計局的監測顯示，2002年6月份，受股市反彈等因素的作用，消費者信心指數在5月份的基礎上回升0.2點，達97.3點。由此可見，保持證券市場在規范中穩定發展，防止投資者和消費者信心下滑而加重通貨緊縮的趨勢，在目前顯得尤為迫切。

　　2、發展證券市場直接融資功能，緩解銀企經營壓力。

　　中國改革開放20多年來，直接融資從無到有。自1991年至2001年底，我國證券市場的直接融資功能得到極大地發揮，上市公司共募集了7727.09億元資金，有力地支持了國民經濟的發展。而且，國有企業發行股票上市后，適應市場變化的能力和更新技術、調整產品結構、提高管理水平的能力較上市前明顯提高。當然，同直接融資市場發達的英國、美國、荷蘭等國相比，目前我國的直接融資比例仍然較低。過去十年我國從證券市場籌集資金近八千億元，但銀行貸款卻增加了八萬多億元。直接融資市場的不發達，導致全社會資金融通主要依靠銀行存貸機制來循環擴散。其結果是，企業過份依賴間接融資，使銀行的職責和壓力太重，同時由于很多企業在客觀上沒有償債能力，或在主觀上逃廢銀行貸款的不良意識濃厚，使中國銀行業潛伏著很大的經營風險。據統計，目前我國國有銀行的壞賬占GDP的25%左右。出于對貸款難以回報的恐懼心理，銀行惜貸一直是近年來銀行資金運作最大的痼疾;銀行資金寧可投放到國債和交納央行準備金，賺取低利的息差，也不愿意給企業放款。同時，2002年6月末我國居民儲蓄已超過8萬億，存款增長速度快于貸款，存貸差不斷增加(2002年6月末銀行存貸差增加到3.65萬億元)，銀行經營雪上加霜。因此，通過法律規范大力發展證券市場的直接融資功能，對于提高社會資金融通的效率和效益，防止出現“債務-通貨緊縮”的惡性循環是大有幫助的。

　　3、利用證券市場財富效應，擴大社會需求。

　　證券市場存在“財富效應”，當投資者的虛擬資產(如股票等有價證券)的價值呈現不斷上升時，投資者可支配的財富增加，其消費信心和消費欲望都會增強，即期消費和超前消費的增加，將拉動社會總需求的上升，緩解通貨緊縮的壓力，最終帶動GDP的增長;而GDP的增長又為證券市場的進一步繁榮創造了必要條件，如此形成社會經濟的良性循環。

　　同理，如果虛擬資產價值下跌，證券市場將產生“負財富效應”。據中國證監會統計，我國股市在2001年下跌前的市場價值總額約為5.4萬億元，而到2002年10月市場價值只剩4.4萬億元，整整“蒸發”了近1萬億元。股市市值的蒸發意味著股民財富的消失，股市中的散戶投資者在我國以中上等收入階層為主，是我國最有活力、也最具潛力的消費階層。目前股票資產的大幅縮水，必然會壓縮這部分人的日常即期消費支出。調查結果顯示，目前居民因投資虧損已對自己的消費產生影響的占48.11%.同時，股市低迷和股票價格的下降，導致企業投資股票的資金損失，產生財富縮水，造成企業投資能力的下降，最終導致投資增長乏力。居民消費支出下降和企業投資增長乏力，必將影響社會總需求的增長，其結果將是因需求不足、供給相對過剩而導致物價下降，從而造成通貨緊縮。

　　4、發揮證券市場優化資源配置功能，調整和改善社會供求狀況。

　　我國通貨緊縮主要源于有效需求不足，而有效需求不足的主要表現是“大量短缺和無效供給同時并存，是政府壟斷和體制障礙下供給和需求雙向不吻合的結果”(國務院發展研究中心課題組，2001)在這種情況下，全面利用證券市場優化資源配置功能，發揮“看不見的手”的作用，將顯得更為必要和重要。

　　證券市場是通過對現代市場經濟中一系列機制發生影響而影響社會供求狀況，進而影響社會再生產的。一方面，通過聚集和利用社會資源，疏通儲蓄及閑置資金轉化為投資渠道，使之朝著調整和集中的方向改變分配，促進投資，推動消費，改善供求之間的關系。另一方面，通過交易數量、價格與收益率，既對微觀主體經濟運行產生鼓勵或抑制作用，又對產業調整、組合及其恰當選擇創造條件，從而有利于加強企業競爭，改善經濟結構，提高整體經濟效率，促進供求相互契合程度。

　　目前，我國證券市場還遠未成熟，其對資源配置的作用還十分有限。但是應當看到，我國證券市場是在錯綜復雜的國內外環境中起步和建設的，必然會出現許多困難和挫折。這些困難和挫折是發展中的困難和挫折，經過努力是可以克服的，只要堅持不斷改革和創新，與時俱進，一個規范、公正、法治，能有效推動資源配置的證券市場是完全可以期待的。