格力電器股利政策分析論文開題報告
格力電器股利政策分析論文開題報告
近年來，越來越多的公司采用股權激勵方式對高管和員工進行激勵，本文通過對格力電器股權激勵方案的分析，發現股權激勵方案在設計中容易出現的一些問題，以期為其他企業在制定股權激勵方案時提供一些啟示。以下是學習啦小編整理分享的關于格力電器股利政策分析論文開題報告的相關文章，歡迎閱讀!
格力電器股利政策分析論文開題報告篇一
格力電器股權激勵方案的分析
摘要：近年來，越來越多的公司采用股權激勵方式對高管和員工進行激勵，本文通過對格力電器股權激勵方案的分析，發現股權激勵方案在設計中容易出現的一些問題，以期為其他企業在制定股權激勵方案時提供一些啟示。
關鍵詞：股權激勵 格力電器 啟示
現代企業由于所有權與經營權的分離導致委托—代理問題，由于經營者較所有者在信息方面具有優勢，這種信息不對稱使得所有者為了維護自身的利益需要通過一系列措施來控制和監督經營者，股權激勵就是其中的一種，通過這種方式可以使激勵對象與公司利益、股東利益趨于一致，與所有者共享利潤，共擔風險，以減少管理者的短期行為。隨著我國政策的放開，越來越多的公司開始實施股權激勵政策，但是成功實施激勵計劃的公司并不多，格力電器是少數成功完成股權激勵計劃的公司之一。本文對格力電器股權激勵方案進行了分析。
一、案例介紹
(一)公司簡介
珠海格力電器股份有限公司(000651，以下簡稱格力電器)成立于1991年，1996年11月在深圳證券交易所上市，截至2005年實施股權激勵計劃之前，公司的第一大股東珠海格力集團直接持有格力電器50.82%的股份，通過控股子公司珠海格力房產有限公司持有格力電器8.38%的股份。
(二)股權激勵實施過程和結果
證監會要求格力電器在2006年2月前完成股改，于是由格力集團牽頭，與格力電器管理層、股東溝通協調后，制定了格力電器股權改革方案，順勢推出了格力電器股權激勵計劃。格力電器于2005年12月23日公布了股權改革方案，其中包括股權激勵方案，公司控股股東珠海格力集團除支付股改對價外，還做出了特別承諾，將所持股份劃出2 639萬股，作為格力電器管理層股權激勵股票的來源。在2005-2007年中任一年度，若公司經審計的年度凈利潤達到承諾的當年應實現的數值，格力集團將按照當年年底經審計的每股凈資產值作為出售價格向公司管理層及員工出售713萬股，若三年均達到標準，將出售給格力電器管理層及員工2 139萬股，其余500萬股由董事會自行安排。公布了股權激勵方案之后，格力電器在2005、2006及2007年均實現了規定的年度利潤，主營業務收入、凈利潤、總資產均有了大幅提升，格力集團按照股權激勵方案對格力電器的高管和員工實施了激勵措施。激勵條件及激勵措施見表1。其中在2006年7月11日和2008年7月11日，格力電器分別實施了每10股轉贈5股。
二、股權激勵方案設計分析
(一)股權激勵方式
格力電器所采取的股權激勵方式是限制性股票，其風險相對較小，一般適用于成熟型企業，在服務期限和業績上對激勵對象有較強的約束。公司可以采用限制性股票激勵方式促使高級管理人員將更多的時間精力投入到某個或某些長期戰略目標中，從而實現企業的持續發展。格力電器發展態勢良好，現金流充沛，業績穩步上升，因此，在此次股權激勵中采取了限制性股票的方式。
(二)股權激勵的股票來源
公司實行股權激勵所需的股票來源主要有兩種，一是定向發行;二是回購本公司股份。格力電器實行的股權激勵股票來源于第一大股東珠海格力集團，由于此次股權激勵是伴隨著股權改革方案提出而提出的，股權激勵的原因之一就是解決“一股獨大”的問題，由第一大股東提供股票，沒有進行定向增發，也沒有動用股東的資金在二級市場回購股票，并沒有侵害股東的利益。通過第一大股東提供股票這種方式，將第一大股東所持股份通過股權激勵的方式轉移到格力電器名下，使得第一大股東對格力電器的控制程度逐漸降低，更加有利于格力電器以后的發展。
(三)激勵對象的范圍和比例
格力電器股權激勵的對象有公司高級管理人員、中層管理人員、業務骨干及控股子公司的高級管理人員。具體人數、股數及所占比例見表2。
由表2可知，在2005年股權激勵對象共有94人，其中高管6人，雖然高管在總體激勵對象中所占比例較少，但是高管人員獲得了總量713萬股中的395.3萬股，占總體的55.44%，其中董事長朱江洪和總裁董明珠各獲得150萬股，兩人所持有的股數占激勵股份總數的42.08%。在2006年，格力電器也順利地實現了股權激勵中規定的凈利潤，在2007年10月31日，格力電器公布了2006年的股權激勵實施方案，方案中，股權激勵對象增至609人，較上一年激勵人數大大增加，其中，高管人數仍為6人，激勵對象中中層管理人員、業務骨干和控股子公司高管上升至603人，高管中董事長朱江洪和總裁董明珠各獲得了250萬股，占高管激勵股數中的87.6%，占總體激勵股數的46.75%，2006年業務骨干獲得的股權激勵份額上升至26.22%。2007年格力電器同樣高額完成目標利潤，2009年2月，格力電器公布了2007年的股權激勵實施方案，激勵對象總數達到了1 059人，較上一年的激勵人數又大幅度提升，其中高管人員保持了前兩年的6人，中層管理人員、業務骨干和子公司高管上升至1 053人，2007年度董事長朱江洪和總裁董明珠各獲得激勵股份226萬股，占激勵股份總數的28.16%。
格力電器三年來的股權激勵對象人數由最初的94人擴大到1 059人，使更多的員工獲益，高管獲得的股票數量較多，有利于維持管理層的穩定;高管所獲得股份數量占激勵股份總數的比例逐步下降，說明股權激勵開始逐漸向下傾斜，加大了除高管外其他激勵對象的激勵程度。
(四)股權激勵的時間跨度
格力電器所實施的是三年期股權激勵計劃，我國許多企業的股權激勵時間都很短，大部分在5年左右，較長的激勵期限可以使激勵對象更加努力工作，提高業績，激勵作用更強。格力電器2005-2007年的凈利潤和總資產金額見表3。由表3可以看出，格力電器在實施了股權激勵的這三年中，凈利潤和資產總額都有了大幅度的增長，但是成長性并不穩定，筆者認為激勵期限較短很可能會導致管理者的短期行為。 (五)股權激勵的條件
格力電器實行股權激勵的行權條件是達到預先設定的年度凈利潤，三年的目標利潤具體值見表1，公司在實行股權激勵前三年的凈利潤增長率為8.94%、15.34%、22.72%，按照這個增長趨勢，公司在未來的年利潤增長率將高于20%，但是預先設定的目標凈利潤的增長率為10%，低于平均年度利潤增長率，并且僅僅通過是否達到目標凈利潤這一標準來判定是否實施股權激勵方案，股權激勵的條件過于簡單，設立的激勵標準過于單一，使得格力電器輕松達到了激勵的標準。
三、啟示
通過對格力電器實施股權激勵方案的分析，可以為其他企業在設計股權激勵方案時提供一些啟示。
(一)合理選擇股權激勵的對象和激勵比例
應該根據企業實行股權激勵的目的合理地確定激勵對象和激勵比例。若企業實施股權激勵的目的在于對公司內的核心技術人員進行激勵，那么股權激勵范圍的授予以及比例的設置則主要側重于這部分員工，授予比例的設置應符合中國證監會的相關規定。
(二)設定有效的股權激勵的期限
我國規定，企業的股權激勵有效期一般不得超過10年，企業在設計股權激勵方案時，要根據自身情況設定有效的股權激勵期限，過短的激勵期限會使高管產生短期行為，降低股權激勵的激勵作用。
(三)恰當設計股權激勵的條件
為了提高激勵效力，企業應該設定具有一定難度的激勵條件，過于容易實現的激勵條件降低了激勵對象的行權難度，會使高管人員操縱指標來實現高額收益，股權激勵的作用較弱。因此提出以下建議：1.公司在設計激勵條件時，要結合自身情況，例如某指標之前若干年的均值，或是該指標行業均值，以此為標準來制定有效的激勵條件，避免激勵條件過于簡單，適當增加激勵效力。2.應該避免用單一的指標來確定激勵條件，公司可以根據自身情況，同時引入財務指標和非財務指標來作為激勵條件，或是采用多種財務指標結合，以更好地反映公司各方面的能力，對公司形成全面的績效評價。
參考文獻：
1.呂長江，鄭慧蓮，嚴明珠，許靜靜.上市公司股權激勵制度設計：是激勵還是福利?[J].管理世界，2009，(9).
2.任翠玉，李惠.上海家化實施股權激勵方案的分析[J].財務與會計，2012，(11).
格力電器股利政策分析論文開題報告篇二
基于格力電器的財務報表分析
摘 要：以上市公司格力電器為樣本，從償債能力、資產運營能力、獲利能力和成長能力四個方面，以財務指標分析為基礎，橫向和縱向分析交錯，對企業的財務報表進行深入分析，透視企業的經營策略和發展戰略。
關鍵詞：償債能力;資產運營能力;獲利能力;成長能力
中圖分類號：F275 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X(2014)22-0145-02
財務報告是企業利益相關者了解企業的重要窗口，財務報表分析對利益相關者的決策具有至關重要的作用。財務報表分析以財務信息為中心，秉承企業經營和發展戰略，輻射企業的內外環境，橫向縱向交錯，透過報表考量企業的經營和業績。珠海格力電器股份有限公司(以下簡稱“格力電器”)成立于1991年，1996年在深交所成功上市，是當前全球最大的集研發、生產、銷售、服務于一體的專業化空調制造企業。 1995年至今，產銷量、市場占有率穩居行業第一;2005年至今，家用空調產銷量位居世界第一。目前有珠海、重慶、合肥、鄭州、武漢、石家莊、蕪湖、巴西、巴基斯坦九大生產基地，20多個產品，400多個系列、700多個品種規格，其旗下產品“格力空調”已經成為世界知名品牌。格力電器堅持以科技創新，以核心技術制勝，在家電企業日益激烈的競爭中走出一條獨特的發展之路。本文試圖對格力電器的財務報表進行深入分析，以透視企業的經營策略和發展戰略。
一、償債能力分析
根據2009―2013年格力電器財務報表計算的五年流動比率分別為1.04、1.10、1.12、1.08、1.08;速動比率分別為：0.09、0.87、0.85、0.86、0.94;現金比率為：0.56、0.31、0.25、0.31、0.40;資產負債率分別為79.33%、78.64%、78.43%、74.36%、73.47%;利息支付倍數為-3 384.03、-1 536.51、-1 297.94、-1 799.37、-9 289.01;經營現金凈流量對負債比率為0.23%、0.01%、0.05%、0.23%、0.13%。同行數據，2013年家電行業美的、海爾的流動比率分別為1.15、1.3;速動比率分別為0.89、1.12;現金比率比率分別為0.29、0.54;資產負債率分別為59.69%、67.23%;利息支付倍數分別為1 874.44、-14 576.80;經營現金凈流量對負債比率分別為0.17%、0.16%。
從短期償債能力來看，格力的流動比率均大于1，說明企業流動資產對流動負債有較好的保障能力，公司的速凍比率逐漸提高接近于1，現金比率近五年來不斷提高，表明企業可立即用于償付債務的現金資產不斷增加，對即期債務有較強的償還能力。從長期償債能力來看，公司近五年維持著高資產負債率，資產負債率雖呈逐年遞減趨勢，但總體減少幅度較小。從表面上來看貌似債權人承擔著較大風險，進一步分析利息支付倍數發現，從絕對值來看息稅前利潤對利息的保障能力在呈明顯增強趨勢，更重要的是五年來利息支付倍數都為負數，說明企業的利息收入大于利息費用，財務費用為負數，對利息的保障能力非常強，企業OPM戰略應用成功。從當年經營現金凈流量對負債的保障能力來看，2012年和2013年這個指標大幅度提高，意味著企業的當期對債務的支付能力和最大付息能力都在提升。從行業來看，在家電行業的三大巨頭中，格力的流動比率、速動比率、經營現金凈流量對負債比率都比美的和海爾略低，利息支付倍數、現金比率處在中間水平，資產負債率遠遠高于另兩家。格力近年來一直致力于加強資產的流動性，雖然維持著高資產負責率，但由于奉行無息負債戰略，OPM產生了較好的效果，其財務風險得到了有效控制。
二、資產運營能力分析
根據2009―2013年格力電器財務報表計算的五年存貨周轉天數分別為59.78、65.99、76.78、85.41、67.98;應收賬款周轉天數分別為6.25、6.30、5.25、4.9、5.04;流動資產周轉率分別為1.29、1.24、1.32、1.27、1.26;固定資產周轉率分別為9.48、11.88、12.54、9.72、8.88;總資產周轉率1.04、1.03、1.1、1.03、0.98。同行數據，2013年家電行業美的、海爾的存貨周轉天數分別為56.15、39.46;應收賬款周轉天數分別為26.84、17.99;流動資產周轉率分別為2.00、1.94;固定資產周轉率分別為6.08、16.11;總資產周轉率1.31、1.56。
格力電器存貨周轉時間2011年和2012年有較明顯的增長，2013年下降幅度較大，總體呈下降趨勢，存貨占用的營運資金在減少。應收賬款周轉時間下降到5天左右，靠近現金銷售的邊緣，資金回籠的時間非常短，壞賬損失的風險大幅度降低。流動資產周轉率、固定資產周轉率和總資產周轉率均呈小幅度下降趨勢，五年基本維持正常水平。從行業發展來看，格力存貨周轉時間大于美的和海爾，其存貨的管理與控制水平還有待于進一步加強。其應收賬款周轉時間遠遠低于同業，應收的變現能力非常強。流動資產周轉率和總資產周轉率略低于同業，固定資產周轉率處于中間水平。格力電器營運資產管理中最大的兩點就是應收賬款策略，如此接近現銷的收賬期不僅在家電行業，在整個制造業中也是很少見的。這得益于格力特殊的營銷方式，“先付款后發貨”、“淡季返利”、“股份制區域性銷售公司”多舉措并舉，使其資金回籠速度非常迅速。
三、獲利能力分析
根據2009―2013年格力電器財務報表計算的五年的毛利率分別為：24.11%、20.66%、17.47%、25.7%、31.43%;凈利率分別為6.83%、7.08%、6.30%、7.43%、9.16%;總資產收益率5.69%、6.56%、6.22%、6.92%、8.18%;凈資產收益率33.48%、36.51%、34%、31.38%、35.77%;每股收益1.55、1.52、1.86、2.47、3.61;每股凈資產5.31、4.72、6.25、8.89、11.5。同行數據，2013年家電行業美的、海爾的毛利率分別為：23.28%、25.32%;凈利率分別為4.40%、4.82%;總資產收益率5.76%、16.19%;凈資產收益率16.19%、28.81%;每股收益3.15、1.53;每股凈資產19.48、5.32。 從橫向來看格力電器五年來毛利率、凈利率均呈上漲趨勢，說明企業銷售的獲利能力在增強?？傎Y產收益率持續增長，以2013年增長幅度最大，高達8.18%，說明資產的獲利能力增強。凈資產收益率波動發展，而每股收益和每股凈資產都持上升趨勢，說明利潤的增長速度超過了凈資產的增長，獲利能力具有可持續性。從行業對比來看，除了每股凈資產略低于美的，格力的毛利率、凈利率、總資產收益率、凈資產收益率、每股收益都居于三大家電的首位。格力的高盈利能力與其過硬的產量質量分不開的，格力空調作為其主打產品，有較高的社會知名度和產品認可度，格力空調的市場占有率高達40%左右，多年來穩居行業第一。
四、成長能力分析
根據2009―2013年格力電器財務報表計算的五年的主營業務收入增長率分別為10.12%、43.33%、37.60%、19.43%、19.44%;凈利潤增長率分別為37.76%、46.78%、23.2%、40.59%、46.87%;總資產增長率67.31%、27.31%、29.89%、26.24%、24.3%;凈資產增長率分別為37.85%、31.53%、31.16%、50.08%、28.59%。同行數據，2013年家電行業美的、海爾的主營業務收入增長率分別為17.91%、8.3%;凈利潤增長率分別為35.12%、27.31%;總資產增長率10.5%、22.8%;凈資產增長率分別為17.84%、29.61%。
五年內格力電器的主營業務收入的增長率在2010年和2011年二年連續高增長，2012年和2013年增長速度放緩，但從總體來看，主營業務在持續增長。從獲利能力分析中看到五年來企業的獲利能力在增長，進一步從效率來看凈利潤的增長率除了2011年基本維持在40%左右，企業的盈利能力具有可持續性。但總資產的增長速度和凈資產的增長速度在逐年下降，說明配合著企業的融資政策和銷售政策，企業已經不依靠規模效應來推動發展，更多地依靠技術創新、特殊的營銷策略和財務的杠桿效應來推動企業的業績和發展，從而使企業具有更穩定和更強核心競爭力的成長。
參考文獻：
[1] 畢芳，孫紅梅.萬科財務報表分析及其價值研究[J].財會研究，2013，(2).
[2] 王京京，曹陽，劉啟亮.上市公司財務報表重述的趨勢與特征――基于會計信息質量視角的分析[J].財會通訊，2013，(12).
[3] 侯志才.淺談財務報表分析方法[J].財會通訊，2012，(35).
[4] 馬廣奇，廉瑜瑾.哈佛分析框架下汽車企業財務報表分析――以吉利集團為例[J].會計之友，2012，(34).
[5] 孔寧寧，張新民，李寅迎.成長型公司財務報表分析與股票未來收益――來自中國上市公司的經驗證據[J].會計研究，2010，(6).
格力電器股利政策分析論文開題報告相關文章：