債券牛市已經接近尾部消息
債券牛市已經接近尾部消息
債券牛市真的已經接近尾聲了嗎?債券牛市的最新消息又有哪些呢?下面是學習啦小編整理的一些關于債券牛市已經接近尾部消息的相關資料。供你參考。
債券牛市步入尾聲
從2014年起步的期債牛市自2016年初站101元上方后步伐放緩。隨著2016年初的樓市回暖，股票市場反彈，各項經濟數據向好，市場一度呈現樂觀情緒，認為國內經濟出現“小陽春”。國債期貨隨之進入調整，“牛”氣衰減。然而，進入第二季度，市場風險偏好再度出現逆轉，國債重獲青睞。
本輪行情下，債券牛市是尾聲還是新起點?當前債券市場行情是否過熱?本文將就這幾個問題進行分析。
短短兩周，英國、澳大利亞、新西蘭等國先后宣布降息。實際上，自今年6月以來，面對全球“放水”，國內央行是否會采取相應動作成為市場關注的焦點之一。上半年來，為了配合“供給側改革”的有效推行，央行定調“松緊適度的”的政策取向。實際操作上，更傾向于采用短期的“逆回購+MLF”的量化寬松工具來提供中短期的流動性，而盡量避免采取“降準”。2016年以來，MLF操作更為頻繁，月末余額逐步上升。但市場普遍認為，在外匯占款不斷下降的情況下，MLF可能無法代替降準起到相應的作用。我們認為，未來央行是否降準關鍵要看能否頂得住外匯占款下降及GDP增速進一步放緩的壓力。
這輪被市場解讀為“配置牛”的行情從2014年開始啟動，伴隨著債券收益率持續走低，有望成為自2000年以來最長的一次債券牛市行情。歷史上看，幾次債券收益率走低階段通常都在兩年左右，這同經濟從低迷走向復蘇的過程基本吻合。當前全球經濟缺乏新增長點，國內經濟要想走向健康發展，面臨前所未有的挑戰，這使得中國經濟復蘇過程一波三折，造就了這輪較長的債券牛市。但從中長期來看，中國經濟有望年內完成筑底，而在未來兩年內展開復蘇過程，這意味著，債券作為風險偏好較低的資產，伴隨其收益率下跌，其吸引力會下降。
近期美元兌人民幣匯率企穩于6.7上方，在周邊國債均處于歷史上較低水平的情況下，無疑中國國債更有吸引力。在利用國債期貨IRR20天平均收益率對國債期貨理論價格進行測算的基礎上，目前T1612理論價格處于100.215—101.725。考慮到未來收益率可能進一步下滑，理論價格上沿有可能攀升至102.5附近。從目前國債期貨價格來看，其估值位于上沿附近。因此，短期來看，如果后續國債期貨價格不繼續大幅攀升，暫時不能判斷國債期貨價格過高，市場處于過熱狀態。
在目前經濟數據不理想情況下，部分觀點認為當前經濟仍處于“L”左側的悲觀預期。我們認為中國經濟復蘇需要過程，不宜過度悲觀。
綜上所述，當前國債期貨收益率走低有其基本面上的依據，10年期國債收益率有可能進一步下探2.5%，債券市場談不上“過熱”。國債期貨價格在區間上沿，但并未大幅超越，短期尚不宜看空。從長期看，國債期貨上行空間有限，目前階段更大概率像是債券牛市的尾聲，隨著中國經濟企穩，市場對國債追捧熱情降溫。
債券牛市不可持續
格羅斯剛表示美聯儲政策限制了長期政府債券的下跌幅度，前美聯儲主席艾倫格林斯潘則表示，債券牛市不可持續。
十年期美國國債跌到兩周最低點，盡管格林斯潘稱長期看來還是會再上漲5個百分點。美東時間周三下午，美聯儲維持利率不變，加息很可能因此推至今年12月，而日本央行則選擇利用收益率曲線控制來實施新型QQE的刺激政策。
昨天，美聯儲宣布維持利率不變，華爾街見聞報道，債王比爾·格羅斯立即對CNBC表示“無話可說”。 格羅斯稱， “保持低利率并不是金融機構需要的，“聯儲已經讓美國國債收益率曲線趨于平緩，因為目前債市預期一個長期的低利率，”格羅斯表示，“這相比日本央行新的貨幣政策決議讓人感到困惑多了。”
格林斯潘在對彭博的訪談中說道，“每當在牛市的時候，都看起來永遠不會跌，這是典型的處在高位的投機心理。”
全球投資者都對貨幣政策持懷疑態度，認為央行應該在刺激通脹和經濟增長上下更多的工夫。根據彭博巴克萊指數數據顯示，資產購入項目和負利率使得全球9萬億美元的政府債券的收益率為負。9月歐洲央行表示目前不會擴大刺激措施后，全球股市遭遇拋售浪潮。
十年期美國國債收益率跌3個基點至1.62%。但彭博的分析師表示，受最近美聯儲行為的影響，年底前收益率會回到1.72%。
昨天美聯儲維持利率不變，暗示年底加息，同時也減小了2017年及之后再加息的可能性。彭博的分析顯示，今年加息的概率有57%。
美國兩年期和30年期國債收益率之差連續五日減小，目前相差1.57個百分點。由于市場普遍認為美聯儲肯定會上調短期利率，這個差距在過去一年呈逐漸縮小的趨勢。周四，投資者對于拍賣價110億美元的十年期通脹保值債券的需求強勁，達到了自2014年5月以來債券競拍倍數的新高。
格羅斯表示盡管全球經濟增長放緩、通脹減弱，他會通過購買長期債券來延長到期時間。債市熊市到來的時間肯定被延遲了。
美國債券已到牛市末期
無論從甚么角度看，美國國債已成為牛市末期格局，美國10年期債券收益率還將會回升，最高可能升至5%。
而就在前一天，Janus Global Unconstrained債券基金管理人格羅斯認為，央行聯手支持限制了美國長年期國債價格下滑勢頭。
日本央行將其經濟刺激的重心轉向控制債券收益率，而美聯儲則下調對未來利率路徑的預測，受此影響，美國10年期債券收益率周四下跌3基點至1.62%，創下2周低位。
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