債券承銷是什么意思

債券承銷是什么意思

　　你們知道債券承銷是什么嗎?它和普通的債券發行又有什么區別呢?那么下面就讓學習啦小編為你們介紹一下債券承銷是什么意思吧。

　　債券承銷的概念

　　債券承銷(Bond Underwriting)是指投資銀行接受客戶的委托，按照客戶的要求將債券銷售到機構投資者和社會公眾投資者手中，實現客戶籌措資金的目的的行為或過程。

　　對發行人來說就是債券發行，即發行人以借貸資金為目的，依照法律規定的程序向投資人要約發行代表一定債權和兌付條件的債券的法律行為。

　　債券承銷的方式與條件

　　1.代銷。代銷是指發行人委托承銷商向社會銷售債券，承銷商按照規定的發行條件在約定的期限內盡力推銷，到了銷售截止日期，債券如果沒有按照原定發行數額全部銷售出去，則其未銷售部分退還給發行人，承銷商從發行人那里收取委托手續費，但不承擔任何發行風險。采用代銷方式，發行者仍有發行失敗的風險;而中介機構雖然承擔的風險小，但其收人也相對較小。因此，這種方式在各國都較少采用。

　　2.余額包銷。余額包銷也稱為助銷，是指由發行人委托承銷商按照已定的發行額和發行條件，在約定期限內向社會推銷債券，到了銷售截止日期，未售出的余額由承銷商認購。其特點是既保證債券發行總額的完成，又能減輕發行者的費用和中介機構的風險壓力，因此十分流行。

　　3.全額包銷。全額包銷也叫承購包銷。它是指承銷商先將債券全部或部分認購下來，并立即向債券發行人支付全部債券價款，然后再按照市場條件轉售給投資者，轉售剩余部分由中介機構擁有。中介機構賺取的不是發行者支付的手續費，而是轉賣債券的價差。采取全額包銷方式，承銷商要承擔全部的發行風險，同時又要保證發行人及時得到所需的全部資金，因此發行者必須付出較高的發行費用。

　　全額包銷的方式按照承銷商的不同又可分為協議包銷、俱樂部包銷和銀團包銷。

　　債券承銷的流程

　　(1)獲得債券承銷業務

　　??投資銀行獲得債券承銷業務一般有兩種途徑。一是與發行人直接接觸，了解并研究其要求和設想之后，向發行人提交關于債券發行方案的建議書。如果債券發行人認為投資銀行的建議可以接受，便與投資銀行簽訂債券發行合同，由該投資銀行作為主承銷商立即著手組建承銷辛迪加。

　　??另一個途徑是參與競爭性投標。許多債券發行人為了降低債券的發行成本，獲得最優的發行方案，常常采用投標的方式選擇主承銷商。投資銀行可以單槍匹馬地參與投標，但一般先于若干家其他投資銀行聯合組成投標集團，以壯大自身實力。中標的投標集團在與發行人簽訂債券發行合同之后，便立即開始著手組建承銷辛迪加。

　　??(2)組建承銷辛迪加

　　??債券承銷辛迪加與股票承銷辛迪加有一個很大的不同是，辛迪加成員并不一定單純是投資銀行或全能制銀行中的投資銀行部門構成，這是因為許多限制商業銀行參與投資銀行業務的國家，對商業銀行參與債券尤其是國債的承銷和分銷的限制比較寬松。

　　??(3)實施發行

　　??組建承銷商辛迪加并確定辛迪加中各成員的責任后，便進入了債券的發行階段。嚴格來說，債券的發行與股票的發行并沒有太多的差別。