徐翔投資成功的案例(2)

　　2014年2月，澤熙投資通過司法拍賣的方式獲得工大首創的大宗股權，成為第二大股東，此后要求罷免已被刑拘的公司董事長龔東升董事職務，同時提名了三名董事人選，即原澤熙投資總經理助理徐峻、現澤熙投資高級研究員史振偉、現澤熙資產管理中心(普通合伙)高級研究員魯勇志。隨后，提名3位董事候選人均獲當選，徐峻還當選工大首創董事長。由此，澤熙聯手雅戈爾成功控制上市公司董事會。

　　在資本市場上獲利頗豐之后，轉向實業或許是澤熙系亦即徐翔家族資本運作的新方向。

　　“股市里只有不斷進化，才能不被淘汰。”徐翔的這句話，或許是其投資生涯最貼切的寫照。

　　私募大佬徐翔的“投資神話”

　　徐翔是誰?作為上海澤熙投資管理有限公司法人代表、總經理，他被稱為“投資天才”、“私募大佬”，更因“寧波敢死隊”、“一字斷魂刀”等操作聞名A股。然而，縱橫中國資本市場多年的徐翔，近日卻因通過非法手段獲取股市內幕信息，涉嫌從事內幕交易、操縱股票交易價格，被依法采取刑事強制措施。

　　起家之路：3萬元入市做短線

　　徐翔出生于1977年。上世紀90年代中期，18歲的徐翔放棄高考，成為一名專職投資人，拿著父母給的3萬元玩起了股票。

　　最初幾年，徐翔學習操盤的方法很簡單，看書、參加股票培訓、留心朋友們的分析。多年之后，徐翔在接受媒體采訪的時候曾這樣解釋他的成功：“一點點運氣，以及勤奮和努力。”

　　幾年之后，徐翔聲名鵲起，寧波銀河解放南路營業部正是其發跡之地。當時在該營業部4樓的貴賓室里，有專門做超短線的“三大高手”，徐翔正是其中之一。三人手握三四千萬資金，在當時的熊市中，占據了營業部的絕大部分成交量。幾個人的操盤風格十分兇猛，洞悉莊家動向，果斷吃進，火速撤離，市場將他們稱為“寧波漲停敢死隊”，甚至出現了“炒股不跟解放南，便是神仙也枉然”的說法。而徐翔則更勝一籌，贏下了“寧波漲停敢死隊舵主”的稱號。

　　市場傳言，在寧波的幾年，徐翔至少獲利20億元。

　　業績神話：產品五年收益30倍

　　2005年，徐翔從寧波遷至上海發展，經歷了A股的一波大牛市。2009年，他成立了上海澤熙投資管理有限公司，由此從個人投資者轉為陽光私募，公司注冊資本3000萬元。在股東名單中，其三名自然人股東為徐翔及其父徐柏良與其母鄭素貞。此外，公司備案的監事一職由徐翔的妻子應瑩擔任。據稱，“澤熙”二字是徐翔深思熟慮所取之名。在中國歷史人物中，徐翔最崇拜毛澤東和康熙，故將公司取名“澤熙”。

　　2010年3月，澤熙的第1期產品成立，初始規模10億元。該產品成立之初便遭遇了A股市場大跌行情，但是產品凈值卻逆市走高，兩個月跑贏大盤約50%，澤熙投資由此名震江湖。

　　緊接著，徐翔又在連續4個月之內集中成立了4只股票策略基金，總體收益率在行業同類產品中居前。

　　澤熙公司業績堪稱神奇：以2010年成立的“澤熙1期”產品為例，截至今年10月30日的近五年累計增長率達3270.16%。僅今年1月以來，其旗下多款股票型私募產品的2015年收益率均超過200%，甚至在今年股市大跌中，澤熙旗下基金也獲得了超高收益。

　　對于私募基金公司來說，為了獲得更高管理費收益并分攤風險，隔段時間發行一只新產品是常態，而澤熙只守著這5只基金從不擴張，給市場留下了一個問號。更為神秘的是，這5只基金從來不做客戶推廣，沒有人知道誰認購了徐翔的基金。

　　知情人士表示，澤熙公司辦公總部位于上海陸家嘴。“徐翔有一個獨立辦公室，在公司徐翔向交易團隊直接下達交易指令，因此其他人極少能知道徐翔做了什么操作。”

　　投資風格：頻涉“黑天鵝”個股

　　人們常常喜歡用動物來形容資本市場。大家追逐牛市，害怕熊市，最恐懼的則是“黑天鵝”，這種猝不及防的重大利空事件可能會讓投資者蒙受比熊市更慘重的損失。

　　可是徐翔卻偏偏喜歡追逐“黑天鵝”。頻頻涉足“黑天鵝”個股，將其打造為“垃圾牛股”，更成為澤熙的標志性風格。

　　重慶啤酒、昌九生化、獐子島，這些近幾年來A股中典型的“黑天鵝”事件，其背后都出現了徐翔的身影。他在股市上制造了一個又一個堪稱經典的案例。

　　2011年年底，重慶啤酒突然宣布乙肝疫苗研發項目失敗。在連續9個跌停之后，重慶啤酒股價已經從80多元跌到不到30元，這時徐翔出手了，但該股依舊沒有停止跌勢，于是徐翔在20元時再次買入3000萬股。此后一個多月，重慶啤酒漲至35元，徐翔成功逃頂，在短短一個月內獲利數億元。

　　2014年年底，獐子島突然公告稱，受北黃海冷水團異常變化的影響，公司預計損失7.63億元，獐子島股價應聲跌停。連續跌停三天后，12月10日，在收盤前幾分鐘，公司股價瞬間飆升，就在打開跌停板的一分鐘內，成交額高達4.88億元，超過當日總成交額的50%。次日，公司股價低開高走，并于午后收于漲停。兩天的龍虎榜顯示，12月10日的買單主要來自徐翔，第二天在漲停時，已全部出貨完畢，僅僅兩個交易日，徐翔凈賺4400萬元。

　　運作疑云：產品“幾乎不公開賣”

　　上海一位曾在澤熙公司供職的金融人士表示，澤熙公司比較怪異的是它幾乎不擴大規模，也幾乎不與銷售機構合作，每年都把紅利分掉，也就是說澤熙的產品外面是買不到的，公司內部的研究員也不知道怎么買，也不開投資人會議，投資人是誰也不知道。

　　同時，澤熙公司管理的資產規模也多年遞增，有數據顯示，早在2012年末，其作為私募管理的客戶資產規模就超過了100億元。

　　盡管澤熙公司的產品“幾乎不公開賣”，徐翔的父母卻在資本市場齊成“牛散”，在澤熙公司工商登記注冊的多家合伙企業股東信息和一些上市公司的前十大股東名單里，頻頻閃現二人的身影。據一位澤熙前研究員說：“事實上，徐翔的父母并不涉及公司事務，幾乎不來公司，也很少聽說實質參與公司運作決策。”

　　爭議不斷：成功之路毀譽參半

　　作為A股市場的傳奇人物，徐翔的成功之路一直毀譽參半，他是眾多“小散”的偶像，也常常成為被質疑和批評的靶標。

　　波段操作、追逐題材、快進快出等等構成了一個在二級市場上的短線交易高手徐翔;另一方面，“老鼠倉”、“涉嫌內幕交易”等的傳聞也一直纏繞著徐翔。

　　熟悉徐翔的一名券商高管表示，由于過去的交易經驗，徐翔摸準了一些市場短線的規律。比如炒作新股，他知道哪一類股票容易被散戶關注，他自己就是散戶出身，所以了解散戶心態。

　　近幾年，關于澤熙模式究竟是手法高超還是內幕交易的質疑一直不斷。2014年5月，市場傳言澤熙因東方鋯業重組交易而遭到監管部門調查。

　　最近幾年，徐翔投資的一個重點就是定向增發概念股，其基本操作手法是，定向增發消息公布前買入，等到有關公司高送轉的消息出爐后立刻拋出。徐翔何以如此神奇地踩準步點?一位券商高管表示，上市公司要定向增發，必須講故事。而有人若要想知道這些故事如何結局，不過是花點成本。

　　2014年4月，澤熙投資作為持股超過3%的股東提議寧波聯合實施高送轉，結果導致該股出現“井噴”的走勢，但其提議卻遭到上市公司方面的否決，市場質疑徐翔利用其影響力左右上市公司的股價，即使其沒有在股價上漲過程中套現，也涉嫌操縱股價。

　　“投資沒有那么簡單，只靠交易就能賺錢。交易只是投資中很小的一部分，除此之外還要做很多工作。”在2011年的一次采訪中，徐翔如是說。他說這句話想表達的意思本來是投資前要對公司和行業進行深入研究后篩選出股票，但是在今天看來，徐翔“除此之外”要做的工作，或許涉及更多見不得陽光的內幕。

　　大佬落馬：龐大資產牽涉多家上市公司

　　徐翔被控制以后，也有業內人士將矛頭指向了陽光私募領域。8月9日，中歐基金董事長竇玉明在一場演講中稱，目前大部分私募基金的交易策略仍是依靠“內幕消息”。

　　深圳一名私募基金經理表示，以徐翔為代表，陽光私募已成為當前資本市場的一支重要力量，相對于公募基金，陽光私募其實并不“陽光”。某些所謂的陽光私募，還常常在市場上頻繁地進出，操縱股價，甚至成了一種潛規則。此次徐翔因內幕交易、操縱股價被查，或許只暴露出陽光私募違規行為的冰山一角。

　　徐翔的被查，對江浙游資起到了巨大的震懾作用。一名寧波證券業人士稱，現在游資對操作股票已經非常謹慎，不敢像原來那樣隨便將一只股票打漲停或者跌停了，一些股民用來規避監管的炒股軟件和服務器也偷偷停掉了。

　　多位私募界人士表示，徐翔涉案表明，無論是經營數據、資本運作，還是重大合同、批復進展，這些信息既可能帶來誘人的收益神話，更可能成為違法違規的“延時炸彈”。

　　法律人士也表示，澤熙公司普遍被認為國內僅次于重陽等私募巨頭的大型私募，其連帶的資產處置、法律定責可能開創A股多個首例。證券維權律師、上海華榮律師事務所合伙人許峰說：“如果徐翔內幕交易、操縱股價的罪名最終成立，因違法行為而遭受損失的私募投資者可依據證券法相關規定索賠，那么這起案件有望開啟國內投資者向私募機構依法索賠的先例。”

　　據了解，對徐翔等人涉嫌相關違法違規行為等事實，監管機構已經過相當長一段時間的調查。目前案偵工作仍在嚴格依法進行中。

　　11月10日，徐翔事件繼續發酵。其母鄭素貞所持文峰股份和大恒科技的4億股、總市值超43億元的股票被凍結，時間為兩年。