國際儲備的名詞解釋以及影響因素(2)
國際儲備的名詞解釋以及影響因素
國際儲備的管理手段
國際儲備總量管理手段特別是發展中國家在國際儲備不足時，通常采取以下國際收支調節措施：
1.通過出口退稅、出口擔保、外匯留成和復匯率制等手段鼓勵出口。
2.以各種貿易和非貿易壁壘限制進口。
3.以外匯管理和延期支付等辦法限制資本外流。
4.貨幣對外貶值。
國際儲備的作用
彌補逆差
理論與經驗證明，當一個國家在國際交易中出現出口減少或因特大自然災害以及戰爭等突發情況而造成臨時性國際收支逆差，而這部分逆差又無法依靠舉借外債來平衡時，人們首要的選擇就是動用國際儲備來彌補此逆差。這樣，既可維護該國國際信譽，又可避免事后被迫采取諸如限制進口等“削足適履”的措施來平衡逆差而影響該國經濟的正常發展。
此時，運用部分國際儲備來平衡逆差，會減緩逆差國政府為平衡國際收支而采取的一些劇烈的經濟緊縮政策對國內經濟所產生的負面影響。國際儲備在此可以起到緩沖作用。但是，如果一國國際收支出現根本性的不平衡，動用國際儲備并不能徹底解決問題，相反，會導致國際儲備的枯竭。因此，當一國經濟因政策失誤或經濟結構不合理而造成國際收支持續性逆差時，對包括
外匯儲備在內的儲備資產的動用，必須謹慎進行。
支持匯率
這是國際儲備的重要作用之一。如上所述，“十國集團”當年在給國際儲備定義時就強調，國際儲備是作為維持貨幣匯率的“干預資產”。尤其在1973年2月國際社會普遍推行浮動匯率制后，盡管從理論上講各國中央銀行并不承擔維護匯率穩定的義務，匯率隨行就市，但在實際當中，恰恰是這個制度，使匯率波動頻繁且波幅較大，因此各國為了該國的利益，使該國的貨幣匯率穩定在所希望的水平上，都或多或少、或明或暗地動用國際儲備對本幣匯率進行干預。
1985年，西方七個工業發達國家建立了對匯率的聯合干預機制。該機制的運作基礎之一就是持有一定量的國際儲備。為此許多國家還專設了外匯平準基金，以保證干預外匯市場的資金需要。外匯平準基金一般由外匯、黃金和該國貨幣等構成，當某一時期外匯匯率持續上升、本幣匯率持續下跌時，就通過平準基金在外匯市場上賣出外匯，買進本幣;反之則賣出本幣，買入外匯，以此穩定匯率。由于外匯平準基金也并非取之不盡，因此，當一國國際收支發生根本性或長期性失衡，并使匯率持續升跌時，對平準基金的運用必須謹慎進行。
現實的一個事例充分說明，保持充足的國際儲備特別是外匯儲備對維護一國貨幣或區域性貨幣的匯率，穩定外匯和貨幣市場，具有重要的作用。這個事例便是1997年發端于泰國，后波及馬來西亞、菲律賓、印尼及新加坡等國的東南亞貨幣危機。
1997年7月2日，在歷經數月泰銖匯率動蕩之后，泰國中央銀行終于放棄了實行13年的泰銖與“一籃子”貨幣掛鉤的匯率制度，而改行管理式浮動。消息公布后，泰銖兌美元匯價應聲下跌16%，泰國金融危機終于表面化。緊隨其后，菲律賓中央銀行也無法經受投機力量的打擊，于7月11日宣布容許比索兌美元的匯價在不指明的“更闊”的范圍內波動，比索兌美元的匯率也即時貶值一成。馬來西亞、印尼甚至新加坡等國的貨幣亦受此影響發生“多米諾骨牌效應”，匯率紛紛應勢而下。東南亞貨幣危機由此爆發了。
東南亞各國之所以發生貨幣危機，原因是多重的。例如，在奉國，除了國家有關的經濟政策尤其貨幣政策失衡(當局對外國資本敞開大門，為國內外提供大量低息美元貸款)、金融機構對房地產投資過度(危機爆發前，泰國實際貸給房地產的資金占貸款總額的50%，新加坡占33%，馬來西亞占30%，印尼占20%)、銀行呆賬嚴重(金融機構呆賬總額近400億美元)、外債高筑(至1997年5月逾800億美元，占國內生產總值的49%)、國際收支經常項目逆差過大(至1997年5月逆差已達164億美元，占國內生產總值的8.5%)、經濟結構不合理、外匯投機商的無情炒作等外，還有一個重要原因，就是國家外匯儲備相當有限和貨幣危機爆發后動用儲備政策的失誤。泰國在1996年2月外匯儲備為387億美元，這些外匯儲備還是泰國通過高利率政策(1996年泰國的優惠利率一直處于13.25%的高水平，是亞太地區利率最高的國家之一)吸引外資流入形成的。1997年2月至5月，為穩定泰銖，泰國曾動用了不多的外匯儲備中的60億美元，外匯儲備總額進一步減少。東南亞其他國家(除新加坡外)外匯儲備也十分有限，如馬來西亞中央銀行擁有的外匯儲備至1997年6月底也僅為283.5億美元，印尼至1997年3月、外匯儲備僅199億美元。由于東南亞國家外匯儲備普遍不足，因此，當貨幣危機來臨，本幣受到強大的外匯投機力打擊時，便沒有足夠的能力捍衛該國的貨幣。再加上貨幣危機發生時，面對投機攻勢，這些國家的中央銀行又不顧實力，不斷地動用外匯儲備干預市場，結果因外匯儲備不足導致干預效果低微，不僅沒有達到打擊投機活動的目的，反而使儲備資產遭受損失。
國際儲備與國際清償力的區別
國際清償力(international liquidity)，又稱國際流動性，簡言之，是指一國的對外支付能力，具體說，是指一國直接掌握或在必要時可以動用作為調節國際收支、清償國際債務及支持本幣匯率穩定的一切國際流動資金和資產。它實際上是一國的自有儲備(亦稱第一線儲備)與借入儲備(亦稱第二儲備)的總和。
因此，國際清償力、國際儲備與外匯儲備的關系可表述如下：
第一，國際清償力是自有國際儲備、借入儲備及誘導儲備資產的總和(參見表1-2)。其中，自有國際儲備是國際清償力的主體，因此，國內學術界亦把國際儲備看成是狹義的國際清償力。
表1-2國際清償力構成
第二，外匯儲備是自有國際儲備的主體，因而也是國際清償力的主體。
第三，可自由兌換資產可作為國際清償力的一部分，或者說包含在廣義國際清償力的范疇內，但不一定能成為國際儲備貨幣。只有那些幣值相對穩定，在經貿往來及市場干預方面被廣泛使用，并在世界經濟與貨幣體系中地位特殊的可兌換貨幣，才能成為儲備貨幣。
正確認識國際清償力及其與國際儲備的關系，對一國貨幣當局充分利用國際信貸或上述的籌款協議，迅速獲得短期
外匯資產來支持其對外支付的需求，具有重大意義;對理解國際金融領域中的一些重大發展，如歐洲貨幣市場對各國國際清償力的影響，一些發達國家國際儲備占進口額的比率逐漸下降的趨勢，以及研究國際貨幣體系存在的問題與改革方案等，都是十分有幫助的。
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