股利分配政策的特征
股利分配政策的特征
股利分配政策在股份公司的財務決策上起著關鍵性作用，所以一直備受各利益主體的關注。以下是學習啦小編精心整理的股利分配政策的特征的相關資料，希望對你有幫助!
股利分配政策的特征
股利分配是指，上市公司將企業盈利的一部分用于留存收益，另一部分則用于支付股利的分配行為，其中上市公司有無發放股利、股利發放多少以及用什么形式、什么時間發放的股利是股利分配政策的主要內容。股利分配政策不僅影響著股東的權利，還直接影響著企業的價值觀念以及企業的健康發展。股利分配的規定不僅與上市公司的內部問題聯系密切，還直接影響著股票市場以及國民經濟的健康、持續發展，因此，企業要加強對股利分配政策的研究與監管，從而確保廣大投資者的利益不受侵犯，進而才能保證公司的科學化管理以及股票市場的健康、可持續發展。
一、影響我國股利分配政策的因素
(一)法律法規對股利分配政策的影響。
國家所制定的公司法、商業法以及稅法等對公司的股利分配政策起著決定性作用。公司只要不違反國家規定的法律法規條款，就能在證券市場上自主的選取股利分配的政策。在公司法規定的股利分配順序的前提下，若公司在當年的稅后利潤沒能及時的填補前年的虧損，那么該公司就不能在提取法定公積金后獲得分利。
(二)股東對股利分配政策的影響。
1、由于我國的股份結構不同于其它的資本主義國家，所以股東在使用權的使用上存在著不對稱的現象，例如公司中經理級別的股東，他們就有權利利用股利的形式來滿足自身的效用。與此同時，一些高收益的股東由于考慮到資本利得稅，所以一般情況下都會反對公司發放過多的股利。
2、由于公司要資金來支付股利，這樣就會導致公司的留存收益減少，從而就加大了發行新股票的可能性，這樣一來，如果公司的股東不認購新增的股票，那么股東的控制權就會被稀釋，從而股東就會采取低支付率的股利分配政策，雖然這種股利分配政策不能使用股東利益最大化，但能保障股東的控制權;如果一個公司面臨著倒閉或被收購的問題時，低股利支付率可以有效地為股東提供控制權，從而就會迫使公司通過提高股利的支付率來吸引股東。
(三)公司自身的因素對股利分配政策的影響。
一個公司的股利決策取決于該公司是否能獲得持久穩定的盈余。所以公司要想有效的制定股利分配政策就要在充分考慮當期盈利狀況的同時還要合理的預測未來的盈利狀況。若公司的盈利只是受到短暫的沖擊且盈利的變動不大，此時公司都不會改變股利的分配政策;若公司的盈利受到持久的沖擊，且盈利的變動幅度與被沖擊的幅度相當，這時公司就要及時的改變分配政策。同時，若一個公司的盈余比較穩定，那么該公司就可能會支付較高的股利，若該公司的盈余不穩定，正常情況下，該公司就會采取低股利的政策。股利政策不僅能防止由于盈余不穩定而導致的無法支付股利、股價下降等問題，還能提高權益資本在公司資本中的比重，從而有效的規避財務風險。
二、對制定合適的股利分配政策的若干意見
(一)合理制定剩余股利分配政策。
股利分配政策之所以會受到投資機會以及資金成本的制約，是因為股利分配與一個公司的資本結構息息相關，同時公司所需的投資資金又決定了資本結構。所謂的剩余股利政策，就是指在公司投資機會良好的條件下，依據公司的目標資本而測算出的投資所需的權益資本，并將一部分資本留用于盈余中，然后再將另一部分資本用于股利分配的一種政策。制定剩余股利分配政策時要：(1)先設立好目標資本的結構，確定公司的權益資本與債務資本之間的比例，然后以設定的目標資本結構為前提來降低加權平均資本的成本;(2)在設立目標資本結構的同時要確定投資所需的股東權益的數額;(3)滿足投資者所需的權益資本的數額就要盡最大的可能來使用留存收益;(4)在投資者所需的權益資本得到最大限度的滿足后，才能將股利分發給各股東。公司采取剩余股利分配政策，將剩余的盈余用于股利的發放，這樣做不僅能保持投資結構的理想性，還能降低加權平均資本的成本。若公司沒能采取剩余股利分配政策，那么就會將分配給股東的全部股利用于投資，然后再去發行債卷來籌集資金，這樣一來不僅會破壞公司的目標資本結構，還會增加加權平均資本的成本，從而就會導致該公司的股票價格下降。綜上所述，對于那些新成立的或者正處于高速發展的企業，采取剩余股利分配政策具有很好的可行性。
(二)制定穩定的股利分配政策。
穩定的股利分配政策要求公司的每股股利金額大小都要保持相對的穩定，并且公司的股利支付情況要呈線性向上傾斜的趨勢。穩定的股利分配政策具有不管在什么經濟狀況下、不管企業的經營業績好壞與否，公司都會將每期的股利保持在一個特定水平上的特點，并且只有在專業人員預測未來公司盈余會持續、顯著的增長時，公司才能將每年度的股利發放額提高。
總而言之，公司要想有效地爭取到潛在的投資者、建立良好的企業形象和企業信用，就要采取合理的股利分配政策，要深入了解影響股利分配政策制定的因素，同時還要勇于創新，通過制定合理的剩余股利分配政策以及穩定的股利分配政策來完善公司的內部問題，規范證券市場的運作，從而來促進國民經濟的健康、可持續發展，與此同時，企業還應通過加強對股利分配政策的分析以及對股利分配的監管來確保廣大股民的切身利益，從而實現公司管理科學化以及證券市場規范化的目標。
近年我國上市公司股利分配特點
按照從歷史到現實的時間發展順序對中國上市公司的股利政策進行考察，可以發現我國上市公司的股利政策具有以下幾個明顯特點：
?、偕鲜泄竟衫呷狈B續性和穩定性。由于沒有把投資者的利益置于應有的位置上，我國多數上市公司沒有明晰的股利政策目標，在股利政策的制訂和實施上缺乏長遠打算，帶有很大的盲目性和隨意性。
?、诓环峙涞墓径唷９善笔且环N高風險的金融資產，給投資者超過儲蓄收益率的較高的投資回報，是上市公司的責任。但是，中國的上市公司很多缺乏這種應有的責任感，每到公布年報時，一些上市公司漫不經心地用“暫不分配”就把投資者輕易地打發了，使投資者對股利回報的熱望成為泡影。
?、酃衫峙湫问蕉鄻踊?。目前我國上市公司的股利分配，主要有現金分紅、送紅股、轉增股本三種方式，但在此基礎上又派生出將派現、送股與轉增相結合的多種分配方式，再加上配股，使我國上市公司的分配方案顯得更為復雜。
?、苌鲜泄竟善惫衫峙漭^多，在股利分配中占重要地位。很多上市公司選擇了送紅股的分配方式， 這也構成中國上市公司股利政策的一大特色。雖然從整體來說，選擇現金分紅的公司要多于股票分紅的公司，但從股利金額來看，相對而言，現金股利的分配率較低，股票股利的分配率較高。
⑤股利分配往往與再融資行為相關聯。我國上市公司上市后通過資本市場進行再融資的主要渠道是實施配股，加之證監會對配股資格有較為嚴格的規定，這在一定程度上也影響了上市公司的股利分配。
此外，經過書本內容和網上資料的分析，自己還發現公司股利存在以下另外三方面的弊端特點：
(一)股利分配的形式多樣化，公司不分配的現象逐漸好轉
近年來，隨業績增加，不分配的上市公司所占的比例在逐年減少，我國的證券市場產生了轉增、同時派現和送股、同時派現和轉增、同時轉增和送股、派現和送股轉增三者結合等多種形式。但是我國的上市公司中有相當多數的公司，即使擁有進行分配的能力，也不進行利潤分配，尤其是業績增長一般和業績有一定程度下降的公司，此外，工業、地產和綜合類的分配比例也較低。
(二)分配行為不規范
為了維持股價的相對穩定，保證股東的利益，國外的上市公司傾向于穩定的股利支付水平。但是我國證券市場的上市公司，頻繁變動股利支付水平和股利支付的具體方式，股利政策無穩定和連續可言，而且不把維護全體股東的利益放在首位。我國上市公司的股利政策并不遵循一定的規則，同時缺乏穩定性和連續性。
股利政策是上市公司將稅后收益在股東所得股利和留存盈利之間進行合理配置的策略。因留存盈利構成上市公司內源融資的重要方面，故股利政策與上市公司的內源融資息息相關。從股利政策的經濟影響和市場效應看，股利政策作為公司經營行為和經營業績的反映與折射，會對公司的股票市價和公司的市場形象產生至深且巨的影響。5.上市公司股利分配中的短期行為嚴重，股利政策缺乏連續性和穩定性。
由于沒有把投資者的利益置于應有的位置上，大多數上市公司沒有明晰的股利政策目標，因而在股利政策的制訂和實施上缺乏長遠打算，帶有很大的盲目性和隨意性。能夠不間斷派現，使股利政策保持連續性的公司很少。
(三)上市公司各類結構對股利政策的影響存在明顯差異。
上市公司結構是一個寬泛的概念，包括地區結構、行業結構、股本規模結構、股權結構，等等。毫無疑問，每種結構都對公司的股利政策發揮著現實的影響，但其影響程度卻不可同日而語。從現實情況看，股本規模結構和股權結構對公司股利政策的影響要大一些。股本規模在很大程度上制約著股利分配形式，并與股利支付率呈正相關系。大盤股的股本擴張空間小，因而公司傾向于采用現金股利形式，股利支付率也較高;小盤股具有較強的股本擴張能力，因而公司更青睞股票股利形式，實施派現分配的次數不多，股利支付率也較低。當然，這是就總體而言，也不排除個別公司有與此相異的股利政策選擇。從股權結構看，股權高度集中的公司傾向于低現金股利支付，而股權分散的公司則傾向于較高的現金股利支付。股本規模結構、股權結構對公司股利政策影響的上述結論的給出，并非單純的理論分析和推導的產物，一些學者的實證分析結果已經證明了這一點。
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