財政政策與貨幣政策的傳導機制

　　財政政策的傳導機制是指財政政策工具在發揮作用的過程中，各種財政政策工具的構成要素通過某種作用機制相互聯系，從而形成一個有機的作用整體。以下是學習啦小編整理的財政政策與貨幣政策的傳導機制的相關資料，希望對你有幫助!

　　財政政策與貨幣政策的傳導機制

　　財政政策的傳導機制的類型

　　簡單說來財政政策的傳導，主要是通過收入分配這一主要中介指標，影響社會總供求進而實現財政政策目標。根據政府是否采取行動，財政政策的傳導機制分為兩種情況：

　　1、“自動穩定器”財政政策的傳導機制。

　　在“自動穩定器”的財政政策中，當經濟出現不均衡時，政府不需要采取任何行動，財政政策工具就會自動發揮作用，減緩經濟的衰退或者膨脹，穩定經濟。在財政政策工具中，自動穩定器主要包括超額累進稅率的所得稅和有明確條件規定的對個人的轉移支付。

　　2、“相機抉擇”財政政策的傳導機制

　　在大多數總供求失衡的情況下，為了使經濟達到預定的總需求和就業水平，僅依靠“自動穩定器”財政政策工具往往調整力度不夠，政府還需要根據不同的情況相機決定采取不同的財政政策手段，進而影響企業和居民的可支配收入，調節社會總需求。這就是執行“相機抉擇”財政政策。

　　貨幣政策傳導機制

　　貨幣政策傳導機制(conduction mechanism of monetary policy) 中央銀行運用貨幣政策工具影響中介指標，進而最終實現既定政策目標的傳導途徑與作用機理。貨幣政策傳導機制是指從運用貨幣政策到實現貨幣政策目標的過程，貨幣傳導機制是否完善及提高，直接影響貨幣政策的實施效果以及對經濟的貢獻。1998年以來，針對國內經濟增長速度下滑、國內消費需求疲軟以及出現了通貨緊縮等突出問題，中國人民銀行持續適當地增加貨幣供應量，降低利率等擴張性貨幣政策，收到了一定的效果。但從總體來講，沒有能夠達到預期的目標。

　　貨幣政策傳導機制的實證分析

　　1. 評估實證分析的框架

　　結構模型實證分析：通過利用數據建立模型來解釋一個變量影響其他變量的途徑，從而揭示前者對后者的影響。

　　簡化形式實證分析：通過直接觀察兩個變量之間的關系，來說明其中一個變量是否對另一個變量有影響。

　　貨幣政策傳導機制：對總需求各組成成分，分析其對于貨幣供給量影響經濟活動的途徑的見解。

　　結構模型實證分析方法的優劣取決于他的結構模型，只有在我們對所有的傳導機制都充分了解的情況下，結構模型實證分析才是最優的。

　　2. 早期凱恩斯主義者對貨幣重要性的實證分析

　　早期凱恩斯主義者只所以認為貨幣政策無效，是基于以下三個方面的結構模型實證分析

　　1、在大蕭條時期，美國國庫券的利率降至極低水平。

　　2、早期的實證研究發現，名義利率的變動與投資支出之間并無關聯。

　　3、對于工商界人士的調查表明，他們對新實物資本的投資決策幾乎不會受到市場利率水平的影響。

　　在一些時期，不同證券利率之間的差別可能會變得很大。此時，僅僅考察低風險債券利率的結構模型就會產生誤導。

　　3. 早期貨幣主義者對貨幣重要性的實證分析

　　簡化形式實證分析分為三類：

　　1、時序實證，它關注的是一個變量的變動是否總是發生在另一個變量變動之后;

　　2、數據實證，利用統計檢驗方法來考察兩個變量變動之間的相關關系。

　　3、歷史實證，通過考察特定的歷史事件來判斷一個變量的變動是否會導致另一個變量的變動。

　　時序實證基于的邏輯基礎是：如果一個事件發生在另一個事件之后，那么一定是后者導致了前者的發生。這被稱為前者為因，后者為果。但是，只有我們確認前者為外生事件，上述邏輯基礎才成立。也就是說，引起前者發生的行為是獨立的，該行為既不是由后面的那個事件所導致的，也不是由某個可能導致兩個事件共同發生的外部因素所導致的，如果前面發生的時間是外生的，我們就能肯定的說，他是隨后事件的原因。

　　4. 貨幣政策的傳導機制

　　傳統的利率傳導機制：

　　擴張性貨幣政策——i下降——I上升——Y上升

　　i利率，I投資，Y總需求和總產出。

　　價格傳導機制：

　　擴張性貨幣政策——P上升——л上升——i下降——I上升——Y上升

　　P預期價格水平，л預期通貨膨脹率，i實際利率，I投資，Y總產出。

　　匯率傳導機制：

　　擴張性貨幣政策——i下降——E下降——NX下降——Y上升

　　方法i利率，E匯率，NX凈出口，Y總產出。

　　托賓Q理論：解釋了貨幣政策如何通過影響股票價值來影響經濟。

　　擴張性財政政策——P上升——q上升——I上升——Y上升

　　P股票價格，q被托賓定義為企業的市場價值與資本重置成本之比。

　　財富效應：擴張性的貨幣政策會引起股票價格的升高，這樣我就可以得到另一個貨幣傳導機制：

　　擴張性貨幣政策——P上升——財富上升——消費上升——Y上升

　　P股票價格，Y總需求總產出。

　　信用途徑的觀點：不滿傳統的對貨幣傳導機制的解釋(貨幣政策通過利率變動來影響對耐用資產的支出)。指出由于信用市場存在信息不對稱問題貨幣政策的效用可以由兩類途徑來傳導，一類是通過影響銀行的借貸發揮作用，另一類則是通過影響企業和消費的資產負債狀況發揮作用。

　　銀行貸款途徑：

　　擴張性貨幣政策——銀行存款上升——銀行貸款上升——I上升——Y上升

　　I=投資，Y=總產出

　　資產負債表途徑：

　　擴張性貨幣政策——P上升——凈值上升——逆向選擇，道德風險下降——借貸上升——I上升——Y上升

　　P = 股票價格，I = 投資，Y = 總產出。

　　現金流途徑：

　　擴張性貨幣政策——i下降——現金流上升——逆向選擇，道德風險降低——借款上升——I上升——Y上升

　　i名義利率，I=投資，Y=總產出。

　　預料之外的價格水平途徑：

　　擴張性貨幣政策——預料之外的物價水平上升——實際凈值上升——逆向選擇，道德風險降低——借款上升——投資上升——總產出上升

　　家庭流動性：

　　擴張性貨幣政策——股票價格上升——金融資產價值上升——陷入經濟困境的可能性降低——對耐用消費品和房產的支出上升——總產出上升

　　總結：信用途徑是貨幣政策傳導機制極為重要的組成部分。

　　5. 對貨幣政策的啟示

　　1、總是把貨幣政策的松緊同短期名義利率水平相聯系是十分危險的。

　　2、短期債務工具以外的其他資產的價格包含著貨幣政策的重要信息，這是因為他們是各種貨幣政策傳導機制中的重要組成部分。

　　3、即使短期利率水平已經接近于零，貨幣政策也可以有效的刺激經濟。

　　4、由于避免非預期的物價水平波動是貨幣政策的重要目標，因此保持物價水平的穩定是貨幣政策首要的長期目標。

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