我國債券市場有什么發展策略

　　我國企業債券市場從20世紀80年代中期開始起步。盡管目前取得了重要的進展，但和海外成熟市場相比，企業債券市場在規模、流動性和參與主體上還存在著較大的差距。而且企業債券尚未成為企業重要的融資渠道。當前，在歐美發達國家，企業債券融資額通常是股票融資額的3至5倍。而2000年以來，我國企業債券平均籌資額不足股票籌資額的1/5.2001年末，美國公司債券余額占當年GDP的36%，我國這一比例則不足1%.因此，大力推進企業債券市場的發展，是當前我國證券市場面臨的一個十分緊迫的任務。

　　我國企業債券市場快速發展的對策

　　1.引入國外信用評級機構，強化對企業債券的評級。

　　國外知名的信用評級機構的引入，可以填補國內信用評級機構的不足，保證企業債券的成功發行;同時，國內信用評級機構可以在不斷的競爭中，提高自身的專業能力和市場信譽，最終建立公允的信用評級體系。在信用評級責任方面，監管部門可以借鑒美國的做法，將評級的公允性完全交給信用評級機構，而監管部門只需對信用評級機構進行監管，由市場來決定他們的生存和發展。

　　2.建立市場配套設施，活躍交易市場。

　　一是合理設置企業債券品種。適時進行債券市場品種創新，債券創新包括債券期限、票面利率、支付方式、債券衍生等方面，企業債券可以考慮發行中長期債券，考慮發行浮動利率債券，設計不同的支付方式，將期權與債券組合形成衍生品種，用以滿足投資者的多樣化的需求。二是有關部門應為企業債券交易提供便利條件，在有條件的地區開設柜臺交易市場，運用現代通訊技術和計算機技術，為建立新的交易體系提供支持。三是放開設立各種投資基金的限制，大力培育債券市場的機構投資者，進行做市商制度的試點。應允許基金公司、社會保障基金去投資信用度較高、風險較小而回報相對較高的企業債券，還可考慮設立企業債券市場基金，專門支持企業債券市場的發展，為企業債券市場引入更多的資金。同時，可以考慮逐步放開外資對企業債券的購買限制。

　　3.放寬限制。

　　一是放寬企業發行債券的條件。不論企業的所有制形式及行業，只要具備條件(規模在中型以上，即年銷售收入及總資產均超過5000萬元;有良好的償還能力，原則上資產負債率不超過50%;企業財務制度完備，報表真實，信息披露充分，三年內無不良信用紀錄)，均可申請發行債券。二是放寬利率管制。取消企業債券利率不得高于同期限存款利率40%的限制，逐步實現企業債券利率市場化，降低發行人的融資成本，充分體現企業債券這種融資方式的優越性。三是放松額度管制。在強化債券評級和風險控制的同時，放松或取消對企業發債額度與凈資產比例的限制，賦予企業根據市場情況自主選擇融資渠道的靈活性。四是放松用途限制。目前，企業債券資金的用途還基本上是彌補項目建設資金的不足，企業經營所需的流動資金還基本上靠銀行貸款解決。應逐漸允許企業根據生產經營資金流量，發行不同用途和期限的企業債券，滿足企業不同層次的需求，同時，也豐富了債券市場的品種。

　　4.加強企業債券市場風險的監控。

　　一是建立系統嚴格的企業信息披露制度和兌付風險預警制度。定期發布發債企業的項目進展情況、資產負債狀況、償債資金的籌資渠道及對本息兌付產生較大影響的事件等信息，以便投資者作出相應的決策，防范潛在風險的發生。二是建立企業債券受托人制度。受托人代表債券持有人的利益，接受發債企業的資產抵押，并根據發債企業的經營狀況，隨時對其進行跟蹤，債券到期時，如果出現兌付困難，受托人可以變賣抵押資產或向擔保人追索，以便向投資者支付本息。三是建立有效的償債保障制度。有效的償債保障制度可以在企業債券兌付風險發生后，最大限度地保障投資者的利益，保證企業債券市場的健康快速發展。