如何利用杠桿獲取收益
如何利用杠桿獲取收益
在經(jīng)濟學(xué)里，杠桿有廣義和狹義之分，狹義的指“財務(wù)杠桿”。廣義的杠桿涵蓋所有“以小搏大”的經(jīng)濟行為，但核心還是借貸。宏觀經(jīng)濟中的杠桿利用的是資金流動倍數(shù)產(chǎn)生作用。下面小編教大家如何利用杠桿獲取收益。
如何利用杠桿獲取收益
利用杠桿操作來放大資金的投資效用，是債券基金常用的投資手法，對于創(chuàng)新封閉式債券基金尤為適用。由于債券基金80%以上的資金用以購買并持有債券，基金經(jīng)理可以將持有的部分債券作為質(zhì)押，在市場上進行正回購，融得資金后再購入債券或進行其他品種的投資，因此會出現(xiàn)債券的總資產(chǎn)遠大于基金資產(chǎn)總值的情況。
由于普通開放式債券基金需要考慮流動性的問題，為了應(yīng)對隨時到來的贖回壓力，基金經(jīng)理利用杠桿操作的比例就相對較小，因此通常持有債券的比例會小于資產(chǎn)凈值。但對于創(chuàng)新封閉式債券基金而言，套利杠桿就可以適當放大，甚至達到1倍以上。
目前市場上僅有不多的幾只創(chuàng)新封閉式債券基金，據(jù)海通證券研究所統(tǒng)計，從傳統(tǒng)債券型基金與創(chuàng)新封閉式債券基金的債券配置比例來看，無論是 09 年底還是今年中報披露的信息均顯示封閉式基金所持債券的總比例均超過 142%，而普通開放式債券基金在 90%左右。顯然，封閉式債券基金的杠桿比例可以放大倍數(shù)高于開放式債券基金。較高的杠桿倍數(shù)使得采用封閉式交易方式的基金在債市收益較高時，可以博取更高的收益。
投資中的杠桿比率
認證股的吸引之處，在于能以小博大。投資者只須投入少量資金，便有機會爭取到與投資正股相若，甚或更高的回報率。但挑選認股證之時，投資者往往把認股證的杠桿比率及實際杠桿比率混淆，兩者究竟有什么分別?投資時應(yīng)看什么?
想知道是否把這兩個名詞混淆，可問一個問題：假設(shè)同一股份有兩只認股證選擇，認股證A的杠桿是6.42倍，而認股證B的杠桿是16.22倍。當正股價格上升時，哪一只的升幅較大?可能不少人會選擇答案B。事實上，要看認股證的潛在升幅，我們應(yīng)比較認股證的實際杠桿而非杠桿比率。由于問題缺乏足夠資料，所以我們不能從中得到答案。
杠桿比率=正股現(xiàn)貨價÷(認股證價格x換股比率)
杠桿反映投資正股相對投資認股證的成本比例。假設(shè)杠桿比率為10倍，這只說明投資認股證的成本是投資正股的十分之一，并不表示當正股上升1%，該認股證的價格會上升10%。
以下有兩只認購證，它們的到期日和引伸波幅均相同，但行使價不同。從表中可見，以認購證而言，行使價高于正股價的幅度較高，股證價格一般較低，杠桿比率則一般較高。但若投資者以杠桿來預(yù)料認股證的潛在升幅，實際表現(xiàn)可能令人感到失望。當正股上升1%時，杠桿比率為6.4倍的認股證A實際只上升4.2%(而不是6.4%)，而杠桿比率為16.2倍的認股證B實際只上升6%(而不是16.2.%)。
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