債券發行中存在哪些問題

債券發行中存在哪些問題

　　近年來,企業債券的蓮勃興起,為緩解資金供求矛盾,促進企業面向市場,加速自身機制轉換,推動金融改革,促進觸資集道多元化等方面起到了重要的作用。由于企業直接融資在我國尚處在初期發展階段,有關配套措施還未跟上,存在的一些間題巫待解決。下面學習啦小編帶大家看看近些年我國發行債券中存在哪些問題。

　　(1)債券類型少，缺少靈活多樣的形式。就發行的所有債券講，都是采取統一模式，固定利率、固定期限、還本付息(當然每個種類債券的利率、期限是不一致的)。我們通過了解債券知識可以知道：與此相比，其他國家債券的形式就多種多樣，如，附有購買權的公司(企業)債券(附新股認購權公司債，購買已發行的股票及公司債和黃金等商品)，在利息支付方式上有浮動利息債(利率根據作為差準的利率的變動而變動)、大幅度貼現成(債期內支付利息，但發行時以大大低于面額價格發行，到期按面額償還)、無票面利率債(以大大低于面額的價格發行，債期內不支付利息，到期按面額償還)，可在到期前請求償還的債(發行者、認購者被授予在到期前請求償還的權利)，連動、變動債，如他通貨連動債(利息、償還金額與其他貨幣匯率連動的債券)、雙重貨幣債(用其他貨幣交割、付息、償還)、本金變動債(本金隨股價指數等指標的變動而變動)，根據擔保的種類，在擔保中，有附一般擔保公司債(保證對該企業全部財產有優先索取抵債的權利)、附擔保公司債(為管理擔保，設有受托公司)、附保留物件公司債(不設抵押權，但對特定財產附不作為其他借款等擔保的特別約定)，及無擔保公司債(當然對無擔保公司債必須制定一定的基準》，等等。

　　(2)大部分債券的發行制度不規范。在所有債券中，有絕大部分債券(政府債券)采取的是財政擔保的方式發行，形成特有的“吃大鍋飯”的市場。用財政擔保方式發行的債券，只能使債券市場形成一個只享受高收益而無任何風險與之對稱的市場。

　　(3)債券利率結構不規范。雖然債券利率應高于銀行儲蓄、存款利率以吸引投資者，但是不能為此而形成債券利率的盲目攀比，從而導致債券利率結構不合理。現在債券發行中，攀比效應較明顯，從利率結構看，形成了重點建設債券高于國庫券，金融債券高于重點建設債券，企業債券高于政府債券的格局。發行的目的不僅僅在于籌集到資金，主要的在于資金效益的發揮，在利率越來越高的情況下，籌資目的是難以很好實現的。

　　(4)債券發行方式不規范。債券發行市場是一個分散的、無形的市場，債券的發行人可以根據籌資需要及市場資金供求狀況選擇時機發行債券。但目前我國債券發行并不是誰用資誰發行，由籌資者根據資金需要分散進行債券籌資，而是采取集中發行，結果勢必導致行政性強制攤派。

　　對債券的國內發行市場來說，在發行債券時，必須考慮到社會承受能力。它主要包括以下四個方面的內容：①城鄉居民的社會承受能力。其中主要有城鄉居民每年實際收人水平的增長水平，居民生活費用支出和物價上漲幅度，居民手持貨幣量的增加，銀行儲蓄存款的變化等。這一內容對于發行債券的企業來講顯得尤為重要。②企業承受能力。要考慮留利水平和可用于擴大再生產以及增加技術改造投資。⑧銀行的承受能力。不能搞得銀行最后無法開展正常的金融業務活動。④社會心理承受能力。不僅僅社會經濟能力是承受能力的內容，心理能力的作用有時會顯得更強烈一些，在強行攤派方式與自愿認購方式下，人們心理的承受能力明顯會有區別，從而其表現出的態度與行為也就有原則性的差別。