公司的剩余股利分配政策

　　剩余股利政策是企業在有良好的投資機會時，根據目標資本結構測算出必須的權益資本與既有權益資本的差額，以下是學習啦小編整理的公司的剩余股利分配政策的相關資料，希望對你有幫助!

　　公司的剩余股利分配政策

　　剩余股利政策是指公司生產經營所獲得的凈收益首先應滿足公司的資金需求，如果還有剩余，則派發股利;如果沒有剩余，則不派發股利。

　　剩余股利政策的理論依據是MM理論股利無關論。該理論是由美國財務專家米勒(Miller)和莫迪格萊尼(Modigliani)于1961年在他們的著名論文《股利政策，增長和股票價值》中首先提出的，因此被稱為MM理論。該理論認為，在完全資本市場中，股份公司的股利政策與公司普通股每股市價無關，公司派發股利的高低不會對股東的財富產生實質性的影響，公司決策者不必考慮公司的股利分配方式，公司的股利政策將隨公司投資、融資方案的制定而確定。因此，在完全資本市場的條件下，股利完全取決于投資項目需用盈余后的剩余，投資者對于盈利的留存或發放股利毫無偏好。

　　公司的剩余股利分配政策的優缺點

　　優點

　　留存收益優先保證再投資的需要，從而有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結構，實現企業價值的長期最大化。

　　缺點

　　如果完全遵照執行剩余股利政策，股利發放額就會每年隨投資機會和盈利水平的波動而波動。即使在盈利水平不變的情況下，股利也將與投資機會的多寡呈反方向變動:投資機會越多，股利越少;反之，投資機會越少，股利發放越多。而在投資機會維持不變的情況下，則股利發放額將因公司每年盈利的波動而同方向波動。剩余股利政策不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象。

　　適用性

　　剩余股利政策一般適用于公司初創階段。

　　股利分配的政策

　　股利分配政策

　　(一)剩余股利政策

　　1、股利分配方案的確定

　　以上談到股利分配與公司的資本結構相關。而資本結構又是由投資所需資金構成的，因此實際上股利政策要受到投資機會及其資金成本的雙重影響。剩余股利政策就是在公司有著良好投資機會時，根據一定的目標資本結構(最佳資本結構)，測算出投資所需的權益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。

　　采用剩余股利政策時，應遵循4個步驟：(1)設定目標資本結構，即確定權益資本與債務資本的比率。在此資本結構下，加權平均資金成本將達到最低水平;(2)確定目標資本結構下投資所需的股東權益數額;(3)最大限度地使用保留盈余來滿足投資方案所需的權益資本數額; (4)投資方案所需權益資本已經滿足后若有剩余盈余，再將其作為股利發放給股東。

　　2、采用本政策的理由

　　奉行剩余股利政策，意味著公司只將剩余的盈余用于發放股利。這樣做的根本理由在于保持理想的資本結構，使加權平均資本成本最低。

　　(二)固定或持續增長的股利政策

　　1、分配方案的確定

　　這一股利政策是將每年發放的股利固定在某一固定的水平上并在較長的時期內不變，只有當公司認為未來盈余將會顯著地、不可逆轉地增長時，才提高年度的股利發放額。不過，在通貨膨脹的情況下，大多數公司的盈余會隨之提高，且大多數投資者也希望公司能提供足以抵消通貨膨脹不利影響的股利，因此在長期通貨膨脹的年代里也應提高股利發放額。

　　2、采用本政策的理由

　　固定或持續增長股利政策的主要目的是避免出現由于經營不善而削減股利的情況。采用這種股利政策的理由在于：

　　(1)穩定的股利向市場傳遞著公司正常發展的信息，有利于樹立公司良好的形象，增強投資者對公司的信心，穩定股票的價格。

　　(2)穩定的股利額有利于投資者安排股利收入和支出，特別是對那些對股利有著很強依賴性的股東更是如此。而股利忽高忽低的股票，則不會受這些股東的歡迎，股票價格會因此而下降。

　　(1)穩定的股利政策可能會不符合剩余股利理論。但考慮到股票市場會受到多種因素的影響，其中包括股東的心理狀態和其他要求，因此為了將股利維持在穩定的水平上，即使推遲某些投資方案或者暫時偏離目標資本結構，也可能要比降低股利或降低股利增長率更為有利。

　　該股利政策的缺點在于股利的支付與盈余相脫節，當盈余較低時仍要支付固定的股利，這可能導致資金短缺，財務狀況惡化;同時不能像剩余股利政策那樣保持較低的資金成本。

　　(三)固定股利支付率政策

　　1、分配方案的確定

　　固定股利支付率政策，是公司確定一個股利占盈余的比率，長期按此比率支付股利的政策。這一股利政策下，各年股利額隨公司經營的好壞而上下波動，獲得較多盈余的年份股利額高;獲得盈余少的年份股利額低。

　　2、采用本政策的理由

　　主張實行固定股利支付率的人認為，這樣做能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現多盈多分，少盈少分，無盈不分的原則。但是，這種政策下各年的股利變動較大，極易造成公司不穩定的感覺，對于穩定股票價格不利。

　　(四)低正常股利加額外股利政策

　　1、分配方案的確定

　　這種政策是公司一般情況下每年只支付一固定的、數額較低的股利;在盈余較多的年份，再根據實際情況向股東發放額外股利。但額外股利并不固定化，不意味著公司永久地提高了規定的股利率。

　　2、采用本政策的理由

　　(1)這種股利政策使公司具有較大的靈活性。

　　(2)這種股利政策可使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低、但比較穩定的股利收入，從而吸引這部分股東。

　　以上各種股利政策各有所長，公司在分配股利時應借鑒起基本決策思想，制定適合自己具體實際情況的股利政策。

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